20240804-开源证券-非银金融行业周报_重视券商板块底部机会_政策和业绩端有望逐步向好_9页_1mb

非银金融行业周报总结

一、核心观点

报告显示券商板块底部机会显著，政策与业绩端有望逐步向好。政策支持与估值低位构成当前机会要素，建议关注三条选股主线：并购主题、高弹性互联网券商及低估值头部券商。

二、主要发现与分析

（一）券商板块

1. 政策催化：中央政治局会议表态强化宏观稳增长，提升投资者信心，推动7月31日板块大幅上涨。
2. 估值与持仓：券商板块机构持仓与PB估值处于历史低位，反映市场悲观预期已较充分。
3. 业绩预期：低基数叠加降本增效，预计下半年板块盈利有望同比转正，交易热度与市场成交额均处于改善通道。

（二）保险板块

1. 预定利率调整：金监总局发布《健全人身保险产品定价机制的通知》，自9月起下调普通型产品预定利率及分红险保底利率，建立与市场利率挂钩的动态调整机制。
2. 经营展望：寿险板块负债成本回落，中报显示净利润有望逐季改善，关注个险“报行合一”政策落地情况及分红型产品增长带来的机会。

三、市场数据追踪

1. 7月31日A股日均股基成交额环比上升131%，券商成交额占比达45%，板块换手率33%。
2. 6月上市险企寿险保费实现正增长，增速较5月有所下降。
3. IPO、再融资承销规模同比降幅明显，债券承销规模同比实现正增长。

四、政策动态

1. QFII/RQFII新规：央行、外管局修订《资金管理规定》，优化跨境资金流动管理。
2. 资本市场改革：证监会部署下半年重点工作，聚焦市场平稳运行与风险防范。

五、推荐标的组合

推荐：中国太保、中国人寿、中国平安、香港交易所、拉卡拉、江苏金租、友邦保险、国联证券等；
受益：同花顺、指南针、国泰君安、浙商证券、新华保险等。

六、风险提示

• 股市波动对券商盈利造成不确定影响
• 保险负债端增长不及预期
• 行业监管政策变化风险