20240804-国泰期货-PVC_底部震荡_后续弱势难有改观_6页_932kb

PVC市场分析总结

核心内容

2024年8月4日，PVC市场整体呈现底部震荡态势，价格弱势难有改观。报告从上游原料价格、产量与开工率、库存情况、内外盘价格与期现结构等多个维度对PVC市场进行了分析，并对出口市场的不确定性进行了重点提示。

主要观点

1. 当前价格走势

• 国内现货价格：西北地区五型电石法出厂价在5100~5300元/吨，华东地区报价约5580元/吨，华南地区约5670元/吨，华北地区约5340元/吨。
• 期货价格：09合约周内弱势震荡，开盘5735，最高5756，最低5601，收盘5700。
• 基差与月差：周内基差为-120，9-1月差为-187，显示期货价格较现货贴水，且远月合约贴水扩大。

2. 原料价格与成本

• 电石价格：乌海地区电石价格约2550元/吨，各地区电石价格窄幅调整。
• 乙烯价格：CFR东北亚约1280美元/吨，VCM CFR远东约1260美元/吨。
• 原料成本影响：电石法与乙烯法成本均有所波动，但整体仍处于较低水平。

3. 产量与开工率

• PVC企业开工率：截至8月2日，PVC企业开工率为73.2%，其中电石法开工率76.31%，乙烯法开工率64.31%。
• 产量趋势：8月产量预计环比7月有所回升，但受淡季影响，下游需求疲软，供需格局偏弱。

4. 库存情况

• 生产企业库存：8月2日当周为29万吨。
• 社会库存：59万吨，显示市场库存压力较大。
• 地区库存差异：不同地区库存量存在差异，需关注区域供需变化。

关键信息

1. 市场供需分析

• 供应端：8月检修数量较少，预计供应量环比上升。
• 需求端：下游型材、管材开工率分别为45%和46.5%，仍处于淡季低位。
• 供需格局：供增需降，价格维持弱势震荡。

2. 出口市场影响

• 印度市场：因海运费高昂，PVC需求难以有效释放，印度出口变化将对国内供需产生显著影响。
• 国际市场价格：CFR中国790美元/吨，CFR印度870美元/吨，CFR东南亚800美元/吨，FOB西欧780美元/吨，FAS休斯敦770美元/吨。
• 出口毛利：PVC出口毛利较低，出口压力较大。

3. 期现结构

• 基差：周内基差为-120，显示期货价格贴水现货。
• 月差：9-1月差为-187，远月合约贴水扩大。
• 利润情况：电石法与乙烯法利润均处于较低水平，成本压力持续。

风险提示与建议

• 出口不确定性：印度市场动向是影响国内供需的重要因素，需持续关注。
• 淡季效应：国内下游需求疲软，进一步降负的可能性较大。
• 价格走势：预计价格将继续弱势震荡，短期内难以出现明显反弹。

数据来源

• 电石价格：同花顺、国泰君安期货研究
• 开工率与库存：隆众资讯、国泰君安期货研究
• 期现结构：同花顺、国泰君安期货研究

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