20230212-华鑫证券-今世缘-603369.SH-公司动态研究报告_春节动销反馈积极_全年业绩确定性高_4页_274kb

今世缘（603369.SH）公司动态研究报告总结

核心内容

2023年2月12日发布的今世缘公司动态研究报告，重点分析了公司春节期间的销售表现、产品策略、渠道优化及省外市场拓展情况，同时给出了盈利预测与投资评级。

主要观点

• 春节动销反馈积极：公司春节期间动销情况良好，预计1月销售表现稳定，2-3月将出现补货小高峰，消费场景恢复加快，婚喜宴与商务宴请市场复苏明显。
• 冲刺百亿目标：2023年是公司冲刺百亿营收目标的关键一年，公司通过产品与渠道双轮驱动，全力以赴达成目标。
• 产品高端化战略：公司加速推进高端产品布局，国缘升级为新一代高端白酒品牌，今世缘回归日常消费市场，高沟聚焦高线光瓶产品。同时，以“四开”为超级单品，积极布局800元以上价格带。
• 渠道优化与协同：公司优化厂商一体化模式，提升组织能力与分级服务水平，强化厂商协同运作，从以往的协助转向共同推进业务。
• 省外市场拓展：公司确立10个省外重点市场板块，计划通过3-5年时间将每个地级市打造成亿元市场，推动全国化布局。

关键信息

财务数据概览

盈利预测与估值

• EPS预测：2022-2024年EPS分别为1.97元、2.49元、3.09元。
• PE估值：当前股价63.03元，对应2022年PE为31.9倍，2023年为25.3倍，2024年为20.4倍。
• 成长性预测：营业收入增长率预计为22.7%（2022E）、27.6%（2023E）、24.3%（2024E）。
• 净利润率：预计保持在31.5%-31.0%区间，盈利能力稳步提升。
• ROE：预计2022-2024年ROE分别为22.4%、23.3%、23.7%，持续增长。

投资评级

• 投资建议：维持“买入”评级。
• 预期涨幅：预计个股相对沪深300指数涨幅将超过20%。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若整体经济环境恶化，可能影响消费意愿与白酒销售。
• 四开增长不及预期：作为核心产品之一，四开的市场表现可能低于预期。
• V系列增长不及预期：高端产品线V系列若增长不达预期，将影响公司整体业绩。
• 省外扩张不及预期：省外市场拓展若进展缓慢，可能制约公司全国化战略的实施。

分析师信息

• 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有5年食品饮料行业研究经验，曾任职于国信证券、新时代证券、国海证券，2021年11月加入华鑫证券，专注于白酒行业研究，获得多项行业奖项。
• 何宇航：华鑫证券食品饮料组成员，负责调味品行业研究，具备法学与经济学双学位背景。

总结

今世缘在2023年展现出积极的市场表现和明确的战略布局，公司通过春节动销反馈良好、产品高端化升级、渠道优化及省外市场拓展等多方面举措，推动业绩增长与品牌价值提升。盈利预测显示，公司未来三年业绩持续增长，估值逐步下降，具备较强的市场竞争力与投资价值。分析师维持“买入”评级，认为公司有望实现百亿营收目标，但需关注宏观经济、产品线增长及市场扩张等潜在风险。