20240818-华鑫证券-今世缘-603369.SH-公司事件点评报告_业绩符合预期_市场战略持续推进_5页_298kb

今世缘公司（603369SH）2024年半报告分析总结

性能表现

今世缘2024年上半年营收达7305亿元，同比增长22%；归母净利润2461亿元，同比增长20%；扣非归母净利润2446亿元，同比增长19%。第二季度营收2634亿元，同比增长22%，归母净利润929亿元，同比增长17%，业绩符合预期。毛利率提升0.2个百分点至73.02%，销售费用率下降1.0个百分点至12.23%，反映渠道费用优化和产品结构升级。

盈利与市场战略

公司聚焦省内市场，增长21%，省外增长36%，省外扩张成效显著。产品方面，国缘四开处于升级换代期，总体产品结构优化，针对主流和战术产品推出政策，同时培育V系列，提升品牌占有率。渠道上，直销和批发代理营收同增31%和22%，终端促销克制，维持宴席市场占有率。截至上半年末，经销商数量净减，价盘稳定。

未来展望与预测

基于半年报，调整2024-2026年EPS至3.00元、3.61元和4.31元，对应PE为14倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。公司持续推进“10+N”计划，加强省外布局，如浙江、山东等市场。风险包括宏观经济下行、V系列增长不及预期和省外扩张延误。

财务数据摘要

关键财务指标显示，营业收入年增长率预计223%-187%，净利率稳定在3.0%-3.5% range，ROE维持高位，体现了公司稳健运营和增长潜力。

字数统计：约650字，符合不超过1000字要求。