20240125-国信期货-生猪月报_短期备货需求支撑_后市关注旺淡季切换_7页_880kb

生猪市场分析摘要

主要结论

1月份生猪现货价格先跌后涨，下半月受春节备货需求提振。春节点支撑现货价格，但节后出栏压力大，预计淡季低点在14元。操作建议：3-5月份逢高反套，远期关注逢低做多机会。产能去化可能对长期出栏产生收缩效果，但能繁母猪存栏绝对水平仍高，需观察仔猪价格反弹对去化速度的影响。

行情回顾

1月生猪市场呈V型走势：月初因备货需求减弱，价格下跌；下半月气温下降和备货需求提振，价格上涨。期现货同步，但期货反弹力度弱于现货；3月-5月价差随现货波动先降后升。

产业动态

• 能繁母猪存栏下降57%，样本企业减少6-7%，出栏计划继续减少。
• 仔猪出生数据10-12月连续环比下跌，二季度出栏或收缩；但需关注数据持续性，仔猪价格反弹或减慢产能去化。
• 育肥料产销下降，显示产能收缩；均重下降405公斤，肥标猪价差回升，出栏压力边际减。
• 屠宰量高位，春节前备货需求大；节后消费淡季，冻品库存高，抄底力量同比减少。
• 生猪存栏同比下降41%，出栏量可能减少。
• 猪肉进口环比和同比减少，冻品库存偏高，后期出库压力大；国内消费恢复型增长，但强度有限，餐饮和批发市场数据支持消费恢复。

结论及行情展望

短期：春节前备货支撑猪价，节后需求疲软。长期：产能去化可能改善供需，但存栏水平仍需大幅下降才能好转。操作上维持反套策略。