20240508-国投证券-华旺科技-605377.SH-出口高增+盈利改善_分红率提升彰显价值_5页_880kb

华旺科技（605377SH）公司快报

摘要：

国投证券股份有限公司发布华旺科技2023年年报及2024年一季报的公司快报。本报告仅供Choice东方财富使用，各项声明请参见报告尾页。

核心业务亮点

• 业绩高增长：2023年公司实现营业收入3976亿元，同比增长157%；归母净利润566亿元，同比增长211%。2024年第一季度继续高增长，营业收入952亿元，同比增长415%；归母净利润147亿元，同比增长3659%。

• 装饰原纸业务稳健增长：2023年末装饰原纸产能达35万吨，产量达310万吨，销量达305万吨，同比增长均显著。预计2024年一季度价格继续保持韧性。

• 外销收入快速放量：2023年外销收入780亿元，同比增长66.9%。在欧洲、亚洲等海外拓展成功，市场份额提升。

盈利能力与财务表现

• 毛利率和净利率提升：2023年净利润率14.2%，同比增长15.7 pct；2024年一季度净利润率15.4%。

• 分红力度加大：2023年分红比例达63.94%，连续两年大幅增加并伴有送股。

投资建议

• 维持“买入-A”投资评级，6个月目标价2806元（当前股价2331元）。

• 预计2024-2026年净利润增速约19.3%-20.5%；估值PE从137倍降至83倍。

最新估值参考（截至2023年）：

• 股东收益率35.0%
• 一年期表现率超41%

风险提示

• 原材料价格波动
• 海外贸易环境变化
• 新产品拓展进度

数据来源：Wind资讯、公司年报