休闲食品行业专题报告：市场规模温和扩张，线上线下融合发展-20210624-渤海证券-22页_1mb

休闲食品行业专题报告总结

核心内容概述

休闲食品行业正处于稳步扩张阶段，市场规模持续增长，且线上线下的融合发展成为趋势。行业整体呈现出品类丰富、成长性分化以及集中度较低的特征。同时，企业根据自身的生产模式采取不同的产品与渠道策略，以适应市场变化。

主要观点

1. 品类丰富 稳步扩容

• 定义：休闲食品是日常食品消费的重要组成部分，涵盖甜食、风味零食、甜味饼干等。
• 市场表现：
  • 2010至2019年，年均复合增速为 6.4%，至2019年市场规模达 3474.9亿元。
  • 欧睿预计2021至2025年年复合增速为 4.6%，至2025年市场规模预计达 4475.9亿元。
• 细分品类：
  • 风味零食是增长最快的细分品类，2015至2020年零售额增长 35.0%，年复合增速 6.2%。
  • 2020年风味零食市场规模达 1374.50亿元，占休闲食品市场 40.09%。
• 人均消费差距：
  • 2019年中国人均休闲食品消费量为 1.89千克，远低于日本、英国和美国的 5.81、9.33、13.81千克。
  • 人均消费额方面，中国仅为日本、英国、美国的 1/6.8、1/7.6、1/11.3。

2. 成长性分化 集中度较低

• 市场集中度：
  • 2020年CR3为 12.10%，相比2015年略有下降。
  • 头部企业中，仅有百事和三只松鼠市场份额增长显著。
• 企业类型与策略：
  • 制造型企业：聚焦单一品类，以大单品策略提升品牌认知，如洽洽食品专注于葵花籽类。
  • 平台型企业：品类丰富，依靠多渠道销售，如良品铺子和三只松鼠。

3. 线上线下渠道融合

• 线上发展：
  • 2011至2020年，线上销售占比从 0.7% 提升至 14.8%。
  • 电商发展成熟，红利边际递减，线上销售遭遇瓶颈。
• 线下布局：
  • 三只松鼠和良品铺子等企业加速线下布局，提升品牌形象。
  • 线下渠道包括直营店和加盟店，如三只松鼠在华东华中地区布局广泛。

4. 聚焦主品类 孵化子品牌

• 大单品策略：
  • 制造型企业集中资源打造单品，提升品牌认知。
  • 例如，洽洽食品通过“小黄袋”每日坚果产品，提升坚果品类的市场份额。
• 子品牌策略：
  • 平台型企业通过孵化子品牌拓展市场，如三只松鼠推出“小鹿蓝蓝”婴童食品品牌。
  • 良品铺子推出“良品小食仙”和“良品飞扬”等子品牌，满足细分市场需求。

关键信息

• 行业规模：2019年休闲食品市场规模达 3474.9亿元，预计2025年将达 4475.9亿元。
• 市场结构：
  • 风味零食是增长最快的细分品类，2015至2020年CAGR为 6.2%。
  • 2020年风味零食市场规模达 1374.50亿元，占市场 40.09%。
• 企业策略：
  • 制造型企业：如盐津铺子、洽洽食品，以单一品类为主，线下渠道为主。
  • 平台型企业：如三只松鼠、良品铺子，以多品类为主，线上渠道为主。
• 投资建议：
  • 给予休闲食品行业 “看好” 投资评级。
  • 推荐企业：三只松鼠（300783） 和 良品铺子（603719）。
• 风险提示：
  • 疫情反复、宏观经济下行、消费能力下降、食品安全问题。

行业发展趋势

• 线上渠道成熟：电商发展接近天花板，线上销售增速放缓。
• 线下渠道崛起：企业加速线下布局，提升品牌形象与市场渗透。
• 多品牌策略：平台型企业通过子品牌策略应对流量去中心化趋势，拓展市场。
• 全渠道融合：线上线下渠道协同发展，形成闭环。

结论

休闲食品行业在市场规模、品类丰富度及渠道融合方面均展现出积极的发展态势。未来，随着居民消费水平的提升及电商红利的边际递减，企业需加快线下布局并加强品牌建设。制造型企业应注重单品优化与渠道完善，平台型企业则应通过子品牌策略实现多元化发展。三只松鼠与良品铺子作为行业代表，具备较强的市场潜力与品牌影响力，值得投资者关注。