有色新材料行业：波动降低，深挖新能源材料_29页_1mb

有色新材料行业总结

核心内容

本报告由太平洋证券有色新材料首席分析师李帅华撰写，聚焦2022年有色新材料行业的主要机会与趋势，重点分析了稀土、锂、基本金属和新材料四大领域的发展前景与投资价值。

市场回顾

• 全年涨幅第三（截至12月15日）：市场整体表现良好，有色新材料板块涨幅位居前列。
• 新能源上游材料为主角：新能源汽车、光伏、风电等高景气度领域的上游材料成为市场关注的焦点。

行业特点

• 价格高位，波动降低：大宗金属价格处于历史高位，供需短期难以逆转，预计进入高位震荡阶段。
• 行业趋势：从价格驱动向业绩驱动转变，企业逐步修复财务状况，业绩释放期到来，估值更具吸引力。

2022年主要机会

稀土永磁

• 供给端：海外无增量，国内受政策指标限制，黑稀土绝迹，供给受限。
• 需求端：新能源汽车、风电及节能电机持续高速增长，形成主要需求增量。
• 价格走势：本轮上涨周期已持续20个月，为历史最长，反映供需质变。
• 政策支持：稀土管理条例首次立法，中国稀土集团成立，旨在提高产业话语权。
• 市场前景：稀土价格呈长牛走势，估值提升空间大。

锂

• 供需紧平衡：2022年锂供给增量主要来自Talison、SQM扩产、盐湖等，合计18-21万吨。
• 需求增长：电动车需求带动锂消费，2022年需求预计达20-25万吨。
• 价格维持高位：碳酸锂价格维持在历史高点，锂盐利润丰厚，预计2022年均价在20万/吨。
• 利润结构：锂矿利润占比逐步提升，未来两个季度锂盐利润仍具吸引力。

基本金属

• 宏观经济影响：流动性内宽外紧，美联储加息预期与国内降准降息并行。
• 铜：供给释放，需求关注新能源放量，低库存扰动市场。
• 铝：供给增量较少，需求受房地产拖累，关注利润企稳机会。
• 锌：海外能源危机导致减产，需求疲软，市场承压。

新材料

• 红星发展：高纯硫酸锰为锂电主要原料，受益新能源汽车发展，2025年需求将达134万吨，实现四年7倍增长。
• 隆华科技：主营电子新材料与复合材料，显示靶材国内第一，HIT靶材已获隆基认证，风机叶片芯材产能建设完成，业绩快速增长。

关键企业分析

北方稀土

• 行业龙头：全球轻稀土龙头，指标占比持续提升，2021年达60%，生产指标增速36%。
• 业绩表现：2021年前三季度归母净利润31.5亿元，预计2021年全年利润45亿元，2022年有望突破70亿元。
• 估值优势：当前PE仅25倍，安全边际高，吸引增量资金。

风险提示

• 全球疫情恶化：可能影响供应链与市场需求。
• 政策变化：行业政策调整可能带来不确定性。
• 产能投放不及预期：影响行业供需格局。
• 宏观经济下滑：对整体市场产生负面影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%至5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
• 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
• 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。

销售团队信息

重要声明

• 太平洋证券具有证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做任何保证。
• 报告观点反映分析师个人观点，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容版权归属太平洋证券，未经许可不得翻版、复制、刊登。