德勤中国-新经济下的高管薪酬和人才激励措施趋势_47页_3mb

德勤2018-2019年度A股上市公司高管薪酬与长期激励研究报告总结

核心内容概览

本报告基于2018-2019年度A股上市公司数据，分析了高管薪酬及长期激励的现状与趋势，涵盖薪酬水平、薪酬差距、激励工具、激励对象、激励总量、业绩指标、时间安排、成本费用等关键发现。报告还探讨了上市公司回购新规及科创板新规对股权激励的影响。

主要观点

高管薪酬整体趋势

• 总人工成本占比：2018年A股上市公司总人工成本占营业收入比为9.0%，较2017年略有下降，但各行业差异显著，教育业仍保持较高水平（48.8%）。
• 总人工成本利润率：全行业人工成本利润率下降至1.02元，但采矿业等传统工业行业因降本增效，利润率稳步增长。
• 劳动生产率：2018年A股上市公司人均营业收入达191万元，超七成行业实现连续三年增长，其中教育行业复合增长率高达132%。
• 高管薪酬水平：2018年高管最高薪酬均值为128万元，金融业、房地产业、租赁和商务服务业居行业前三。董事长/总经理仍为主要高薪岗位。
• 薪酬差距：高管团队内部薪酬差距系数为2.88-7.35，平均为6倍；高管与员工薪酬差距平均为9.47倍，近三年复合增长率为10%。

各上市板块与区域差异

• 上市板块：深市主板高管最高薪酬均值为146万元，领先于其他板块，创业板涨幅最高。
• 区域分布：华北地区高管最高薪酬均值为133万元，继续保持领先；西北地区增长势头强劲，近三年涨幅达18%；甘肃省首次跻身省份排名首位。
• 公司性质：公众企业高管最高薪酬均值达260万元，远高于全行业均值；中央国有企业增幅最大，达到15%。

最高薪获得者与典型岗位

• 最高薪酬获得者中，董事长/总经理占比71%，非一把手比例上升。
• 总经理薪酬平均水平（107.1万元）领先其他岗位；董事长薪酬涨幅最大，近三年复合增长率达24.2%。

长期激励关键发现

股权激励市场动态

• 2018年公告股权激励计划的公司达393家，新公告403个计划，再创新高。
• 股权激励总量占总股本比例，近半数公司超过2%，平均为2.36%，均控制在法定上限10%以内。
• 股权激励对象主要为高管和核心人才，90%的公司激励人数控制在员工总数的20%以内。

激励工具与对象

• 限制性股票仍为主流工具，使用率达65%；期权和复合型工具使用率上升。
• 激励对象范围：制造业、信息技术和批发零售业为股权激励实施的头部行业，合计占比达85%。
• 激励力度：50%的公司高管人均持股市值在280万元以上，非高管人均持股市值在56万元以上，高管激励力度显著高于非高管。

股权激励业绩指标与时间安排

• 净利润和营业收入为主要业绩指标，使用率分别为87.63%和41.58%。
• 70%的公司采用1年锁定期，分3年匀速解锁；30%的公司采取定制化安排。
• 激励计划有效期通常为4年，最长可达7年。

股权激励成本与股份来源

• 股权激励成本摊销费用与市值、净利润挂钩，市值和净利润越高的公司，激励成本越高。
• 二级市场回购股份用于股权激励的比例显著提升，占激励计划的5.13%。

长期激励专题分析

专题一：上市公司回购新规影响

• 《公司法》修订后，回购型股权激励更加规范，审批权限放宽，回购总量上限提高至10%，处置时间延长至3年。
• 公司可采用公开集中竞价交易方式回购股份，有利于提升激励计划的灵活性与市场吸引力。

专题二：科创板新规对上市后公司激励影响

• 科创板激励额度上限提高至20%，激励对象范围更广，允许部分股东及关联人员参与。
• 授予价格可低于市场参考价50%，但需说明定价依据，且需聘请独立财务顾问。
• 引入第二类限制性股票，允许在满足条件后直接流通，不再设置限售期。

专题三：科创板新规对拟上市公司激励影响

• 引入“闭环原则”，允许拟上市公司员工持股计划人数超过200人。
• 上市前制定的期权计划不再要求清理尚未行权的期权，允许上市后行权。
• 上海硅产业集团为科创板申报公司中首例实施上市前授予、上市后行权的期权计划。

关键数据总结

关键信息

• 薪酬与激励：高管薪酬持续增长，但与员工薪酬差距也在扩大。激励力度和范围逐渐向核心人才倾斜。
• 政策影响：回购新规提升了股权激励的灵活性和市场导向性；科创板新规推动了激励机制的开放与多元化。
• 行业差异：制造业、信息技术、批发零售业为实施股权激励的头部行业，金融与房地产行业高管薪酬居行业前列。
• 区域差异：华北地区高管薪酬领先，西北地区增长最快；甘肃省首次进入省份排名首位。
• 公司性质差异：公众企业、中央国有企业高管薪酬较高，民营与外资企业激励力度相对较低。

执笔团队及联系方式

• 王允娟：德勤中国高管薪酬研究中心首席顾问，联系方式：yjwang@deloitte.com.cn
• 刘晓明：德勤中国高管薪酬研究中心顾问，联系方式：janetliu@deloitte.com.cn
• 张婉怡：德勤中国高管薪酬研究中心顾问，联系方式：andrzhang@deloitte.com.cn
• 郑凯迪：德勤中国高管薪酬研究中心顾问，联系方式：kazheng@deloitte.com.cn
• 刘捷：德勤中国高管薪酬研究中心顾问，联系方式：jayeliu@deloitte.com.cn

德勤高管薪酬研究中心简介

• 德勤中国高管薪酬研究中心致力于为境内外上市公司提供全面、专业的高管薪酬与长期激励咨询服务。
• 服务范围涵盖薪酬策略制定、激励方案设计、绩效考核、年度审视与调整等。
• 拥有丰富的案例库，涵盖境内1,000余家上市公司及境外典型证券交易所的案例。

德勤全球网络与服务

• 德勤全球网络覆盖全球150多个国家和地区，2018财年总收入达432亿美元，连续三年位居“四大”首位。
• 德勤中国拥有超过16,000名专业人士，服务客户包括《财富》世界500强中80%的中国企业及港交所上市公司。

德勤在中国的布局

• 德勤中国在22个主要城市设有办公室，包括北京、上海、深圳、广州、成都、重庆、长沙、武汉、西安等。
• 提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务服务等全方位专业服务。

德勤品牌说明

• 德勤是一个全球性品牌，旗下成员所及关联机构均具有独立法律地位，提供审计、咨询、税务等服务。
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