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贵金属策略周报摘要（2025年7月27日）

市场表现

本周，伦敦现货黄金呈现冲高回落走势，周度下跌0.4%，收于3336.22美元/盎司；现货白银周度下跌0.03%，收于38.137美元/盎司；金银比运行至87.5。

数据与事件分析

1. 美国7月Markit综合PMI初值为54.6，高于预期，其中服务业表现亮眼，但制造业PMI下滑至49.5，创2024年12月以来新低，显示经济的结构性矛盾。
2. 美国首申失业金人数降至21.7万人，创4月中旬以来新低，显示劳动力市场强劲，支持美联储维持利率不变。
   关税问题方面，市场对欧美、美日、中美贸易谈判保持乐观，尤其在特朗普称美日关税协议进展顺利以及潜在税率在可接受范围的情况下。
3. 特朗普对美联储主席鲍威尔的继续施压削弱避险情绪，贸易谈判预期增强，但黄金未能持续走高，显示市场对通胀、降息及贸易谈判存在明显分歧。

结论与展望

黄金市场谨慎情绪主导，未能突破震荡区间；白银因滞涨预期及金银比回归预期延续低吸机会。
持续关注：贸易谈判进展、美议息会议、非农就业、关税政策及金银比变化。