20250727-招商期货-原油周度报告_月差走弱_趋于过剩_油市乐观情绪消退_10页_766kb

本周原油市场震荡偏弱，因美国关税谈判截止日期临近，特朗普表示欧盟与美国达成协议概率仅50%，市场信心减弱，且美元走强压制美元定价商品。供应端，欧佩克+加速增产，预计三季度增产66-75万桶/天，非欧佩克增产也集中释放。尽管油价同比下跌，页岩油生产商仅小幅降速，无法缓解过剩。需求端，短期美国炼厂负荷提高、出行旺季支撑，但远期旺季结束和美国经济风险增加预期，降低了乐观情绪。库存方面，美国柴油库存连续累库两周，但总库存环比下降，略低于同比水平。

月差走弱，外盘主力合约进入淡季，基本面趋于过剩，叠加汽油需求低于预期风险。价差方面，外盘月差趋弱，燃料油和汽油库存累积，裂解价差承压。交易建议以逢高空为主，关注SC原油期货520元/桶附近做空机会。风险点包括关税政策解除、美国加大制裁、需求超预期或供应中断。整体来看，短期下跌空间有限，但四季度过剩概率高，需警惕宏观数据走弱和旺季不旺情况。商品基本面矛盾突出，建议关注OPEC+产量调整和美国宏观事件。

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