20250727-国泰期货-硅铁_锰硅产业链周度报告_26页_16mb

宏观经济与政策：

1. 发改委修订固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法，推动锰系工厂节能降耗。
2. 全球贸易不确定性缓和，中美贸易谈判加快，市场风险偏好提升。
3. 海外市场关税政策落地，第三轮中美贸易谈判将于下周一举行。

微观供需分析：

1. 供给端：硅铁供应加速扩张，甘肃产区复产；锰硅产量增加，北方主产地复产加速。
2. 需求端：铁水产量环比微缩但钢厂利润仍存，炼钢需求支撑硅铁锰硅价格；下游需求边际走弱，但整体仍具支撑。
3. 库存：双硅厂内库存环比下降，期货仓单库存去库速率放缓。

价格与成本：

1. 价格走势：硅铁2509合约收于6,166元/吨，周环比上涨658元/吨；锰硅2509合约收于6,414元/吨，周环比上涨610元/吨。
2. 现货支撑：主要产区现货价格均有上涨，出口量环比下降但整体库存低，点价策略活跃。
3. 成本变化：锰矿报价整体上涨，化工焦价格连续提涨，生产成本有所支撑，但需关注远期海外锰矿报价变化。

市场展望：

1. 双硅供需格局面临供给扩张压力，市场情绪驱动下价格短期冲高动力仍存。
2. 提醒关注主力合约交割期的仓单注册情况以及成材供给与钢厂利润的持续性。
3. 建议谨慎追涨，跟踪港口矿端报价及铁水产量变化，等待市场情绪缓冲。

总结建议：

• 投资者应关注政策影响、供给扩张节奏及主力合约交割情况的影响。
• 保持对成材需求、钢厂利润以及海外矿端报价的跟踪。
• 谨慎情绪炒作，利用基差变化调整操作策略。