20250713-国泰期货-棉花_无明显利空_期价震荡偏强_8页_1mb

棉花期货研究报告摘要

研究观点
国内棉花期货延续震荡偏强走势，基本面支持价格重心上移，但仍受下游利润弱势和需求疲软限制。维持震荡偏强判断，短期关注14100技术阻力。

国际市场分析

• ICE棉花延续震荡偏弱，美棉优良率提升，但USDA上调2025/26年度产量及库存，关税政策不确定性压制涨势。
• 2024/25年度美棉出口签约强劲（1.7万吨/周），累计出口已超额完成年度目标。

国内市场分析

• 现货交投冷清，基差报价重心上抬，南疆喀什地区销售活跃。
• 纺织端开机率下降、织厂库存累积，利润空间压缩，亏损加剧。
• 仓单注册10329张（折43.38万吨），库存趋紧预期支撑价格。

关键数据

• 技术阻力：14100
• 支撑因素：国内库存趋紧、新疆天气风险
• 风险因素：下游需求弱化、进口配额超预期、关税谈判进展

操作建议
逢低布局多单，关注短期技术突破；短期需警惕金融市场情绪波动及国际经贸局势变化。