20251229-中原期货-棉花周报_无明显利空因素_短期高位震荡_22页_6mb

棉花周报20251229总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现高位震荡偏强的走势，国内郑棉延续上涨行情，国际市场美棉在数据改善后也出现反弹。市场主要受到政策预期和需求端支撑，同时供应端增幅有限，对价格形成一定支撑。

主要观点

• 国内棉花市场：

  • 供应：2025/26年度棉花总产量预计达到721.6万吨，同比增长8.3%，创2013年以来新高。其中，新疆棉区产量占全国的95.8%，表现尤为突出。
  • 加工与交售：新棉加工接近尾声，截至12月25日累计公检量达560.89万吨，但日均公检量下降。商业库存回升，但整体供应增幅有限。
  • 进口：2025年10月进口9万吨，同比减少1.58万吨；1-10月累计进口77.08万吨，同比大幅下降67.4%。2025/26年度累计进口18.5万吨，同比减少17%。
  • 加工利润：本周轧花厂加工利润为1013~1078元/吨，纺纱厂即期利润为-1351.5~-507元/吨。
  • 库存情况：截至12月26当周，全国棉花商业库存512.5万吨，环比增加11.77万吨，高于去年同期。11月底棉纺织企业棉花工业库存92.56万吨，环比增加5.14万吨。
  • 现货市场：棉花现货一口价交投活跃，主要为贸易商采购。主要报价集中在15400~15500元/吨，局部地区基差报价较低。

• 国际市场：

  • 美棉产量：USDA最新报告显示，2025/26年度美棉产量调增3万吨至311万吨，全球棉花产量调降至2608万吨，消费调降至2582万吨。
  • 出口与装运：美棉出口量和净销售量有所改善，带动市场情绪反弹。
  • 市场情绪：CFTC数据显示，ICE棉非商业持仓有所减持，市场多空比例趋于平衡，但整体仍维持震荡偏强格局。

关键信息

• 政策预期：市场预期新疆明年棉花种植面积可能调减，叠加目标价格补贴政策评估窗口期临近，引发对后期供给收缩的强烈预期。
• 成本与套保：棉花成本较高在14700~15000元/吨及以上，较低成本在14600元/吨以下，高成本等待套保，低成本顺价出货。
• 基差：基差略有走强，现货价格维稳。
• 需求端：纺织下游产销尚可，棉纱价格小幅跟涨，对盘面形成一定配合。
• 市场展望：短期内棉花市场将维持高位震荡偏强，重点关注政策和需求端的新市场信息。

附图说明

• 美棉期货：反映国际市场价格走势。
• CFTC持仓数据：显示市场参与者情绪变化。
• 国内棉花市场数据：包括产量、采摘进度、交售进度、加工进度、商业库存及工业库存等。
• 全球棉花供需：展示全球棉花供需格局变化。

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