20231031-中邮证券-京沪高铁-601816.SH-经营持续向好_业绩落于预告中值符合预期_7页_423kb

京沪高铁公司点评报告总结（首次覆盖，增持评级）

公司业绩概述

京沪高铁2023年前三季度实现营业收入3088亿元，同比增长102.8%; 归母净利润891亿元，同比增长576.43%。第三季度单独数据：营收1160亿元，同比增长59.0%; 归母净利润378亿元，同比增长2203%。

成长驱动因素

• 铁路旅客量显著改善，京沪高铁本线及跨线车流量复苏趋势不改。
• 成本优化，三季度营业成本同比增长189%，但管理费用率下降0.97个百分点，财务费用率下降5.32个百分点。
• 三季度京福安徽公司亏损幅度收窄，业绩落于业绩预告中值。

盈利预测

预计2023-2025年营业收入分别为4063亿元、4412亿元、4685亿元，同比增速110.2%、8.6%、6.2%; 归母净利润分别为1152亿元、1335亿元、1477亿元，同比增速210.02%、15.9%、10.6%。2023年10月30日收盘价对应PE估值分别为214倍、184倍、167倍。

风险提示

• 宏观经济下滑风险。
• 票价及清算价格长期不调整风险。
• 委托管理费标准提升风险。
• 安全事故风险。