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郑州棉花市场分析总结（2021年3月25日）

核心内容概览

本文档为华融期货发布的《郑州棉花》资讯纵横栏目中的“每日一评”，主要围绕2021年3月25日国内棉花期货市场走势进行分析，涵盖行情回顾、消息面情况、后市展望及免责声明等内容。

一、行情回顾

• 郑棉主力合约（CF2105）：

  • 开盘价：14955元/吨
  • 最高价：15045元/吨
  • 最低价：14665元/吨
  • 收盘价：14890元/吨
  • 下跌幅度：165元，跌幅为1.10%

• 市场表现：

  • 郑棉价格连续下破，超出市场预期。
  • 现货市场报价下调，内地地产棉因购销僵滞暂不报价。
  • 皮棉现货市场供应充裕，下游纺企棉纱市场整体运行偏淡，产成品库存缓慢回升，对皮棉价格形成压力。

二、消息面情况

1. 中国棉花产量与需求

• 2020/21年度中国棉花产量预计为595万吨，略高于农业部预测的591万吨，高于2019/20年度的580万吨。
• 2020/21年度中国棉花需求预计为780万吨，导致年度供应缺口约185万吨。
• 新疆棉花产量占全国总产量的87%，预计为520万吨。

2. 全球物流与运输影响

• 新冠疫情持续影响全球港口货物积压，导致海运费上涨。
• 美国港口在2月份货物积压达到高峰，影响了印度棉花出口。
• 集装箱运费高位运行，预计未来两年仍将保持高位。
• 陆地运输如希腊至土耳其、印度至孟加拉国等开始火热，缓解部分海运压力。
• 基差上涨导致纱厂谨慎下单，运输紧张加剧市场波动。

3. 中国棉花市场动态

• 山东菏泽某棉企指出，郑棉主力合约下破15000元/吨超出预期。

• 现货低位下探原因不在于供需基本面，而是受以下因素影响：

  • 欧洲第三波疫情引发市场对能源和贸易需求疲软的担忧。
  • 中欧涉疆制裁导致纺服出口压力上升，外单取消、推迟增多。
  • 央行阶段性收紧流动性，应对美国宽松政策带来的通胀压力，引发市场恐慌情绪。

• 市场参与者反应：

  • 棉企面临销售压力，但套保贸易商和期现公司则视此为套利机会。
  • 棉企净利润较交割扩大，减少移库和运输风险。
  • 2020/21年度挂单和基差点价资源成交活跃，部分棉纺织企业及中间商积极低价扫货。
  • 询价和成交价集中在4128/3128及以上等级、品质指标的新疆棉，而低指标、不符合郑棉仓单要求的资源则出货冷清。

三、后市展望

• 短期趋势：郑棉价格预计将继续低位震荡。
• 技术分析：郑棉价格已从17000元/吨跌至15000元/吨附近，若15000元/吨无法有效支撑，价格可能进一步下探。
• 操作建议：建议投资者以观望为主或进行短线操作，避免追高。

四、关键信息总结

• 国内棉花产量：2020/21年度预计595万吨，新疆棉占比87%。
• 全球物流问题：疫情导致港口货物积压，海运费上涨，影响棉花出口。
• 市场情绪影响：中欧关系紧张、央行政策收紧等非基本面因素对市场造成冲击。
• 现货市场表现：供应充足，下游需求疲软，价格持续下调。
• 操作机会：套保贸易商和期现公司可利用价格波动进行套利操作。

五、免责声明

• 本报告为分析师/投资顾问独立观点，不构成投资建议。
• 信息来源可靠，但公司不对其准确性和完整性做任何保证。
• 报告仅供华融期货客户参考，未经授权不得发布、复制或传播。
• 投资者应自行评估信息，并结合自身需求做出决策。