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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，发布日期为2026年5月20日。报告主要围绕PP期货与现货市场走势、供需基本面、成本端影响以及市场风险提示等方面展开分析，旨在为投资者提供市场动态和操作建议。

主要观点

1. 市场走势

• 期货市场：PP2609合约在5月15日至5月20日期间呈现减仓震荡运行态势，最低价8914元/吨，最高价9088元/吨，最终收盘于8920元/吨，涨幅0.70%。
• 现货市场：PP各地区现货价格多数保持稳定，拉丝报价在9300-9840元/吨之间。

2. 供需基本面

• 供应端：截至5月20日，PP企业开工率维持在71%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例保持在19%左右。
• 需求端：截至5月15日当周，PP下游整体开工率环比回落0.05个百分点至48.75%，尚未恢复至春节前正常水平。其中，拉丝主力下游塑编开工率回落0.14个百分点至42.12%，订单持续下降。

3. 库存情况

• 石化库存：截至5月20日，周三石化库存环比减少2万吨至86万吨，但较去年同期仍高出5.5万吨，库存水平处于近年同期中性状态。

4. 成本端影响

• 原油价格：布伦特原油07合约在110美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格维持在1250美元/吨。
• 地缘政治因素：美国与伊朗在谈判中取得进展，但局势依然紧张，特朗普表示可能再次对伊朗采取军事行动，美国副总统万斯称双方不希望恢复军事冲突，但美方保留“B方案”。霍尔木兹海峡的封锁状态持续，影响中东地区PP及原料出口，需密切关注中东局势发展。

5. 下游订单与价格

• BOPP订单：近期BOPP订单表现一般，上周BOPP膜价格小幅上涨，但下游终端消费动力不足，高价原料导致利润被压缩，下游对高价原料存在抵触情绪，成交氛围冷清。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，投资者建议暂时观望，注意控制风险。
• 风险提示：中东局势的不确定性、下游需求的持续疲软以及国际油价波动是当前市场的主要风险因素。
• 操作建议：关注下游需求承接力度及中东局势进展，合理控制仓位，避免过度投机。

数据支持

PP企业开工率趋势（2022-2026年）

PP2609合约价格与成交量（2026年）

投资者注意事项

• 建议关注下游需求恢复情况，特别是塑编行业订单变化。
• 留意中东局势对国际油价及PP原料供应的影响。
• 保持谨慎操作，避免因市场波动而造成不必要的风险。

报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
• 免责声明：本报告基于公开资料整理，内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担任何直接或间接责任。请投资者谨慎决策，风险自担。

分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
投资有风险，入市需谨慎。