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冠通期货研究报告总结：PP震荡上行

核心内容概览

本报告发布于2026年4月16日，主要分析聚丙烯（PP）市场的近期走势及影响因素。报告指出，PP期货与现货市场均呈现震荡上行趋势，但整体供需格局仍偏紧，市场波动较大，需关注风险控制。

市场行情分析

期货市场

• PP2609合约：本周增仓震荡上行，最低价8314元/吨，最高价8462元/吨，最终收盘于8446元/吨。
• 涨幅：1.08%，持仓量增加29621手至361445手。
• 趋势：价格处于20日均线下方，整体呈现高位震荡态势。

现货市场

• PP现货价格：各地区价格涨跌互现，拉丝报价为8900-9480元/吨。
• 市场情绪：下游对高价原料接受度不高，需求恢复缓慢，现货成交偏淡，实单以灵活商谈为主。

基本面跟踪

供应端

• 企业开工率：截至4月16日，PP企业开工率下跌至66%，标品拉丝生产比例降至18%，处于偏低水平。
• 新增停车装置：辽阳石化单线、广西鸿谊单线等装置新增停车，进一步抑制供应。

需求端

• 下游开工率：截至4月10日当周，PP下游开工率环比回升0.25个百分点至49.31%，春节假期结束第七周，仍未恢复至节前正常水平。
• 拉丝下游：塑编开工率回升0.66个百分点至43.22%，但整体需求仍偏弱。
• BOPP订单：BOPP膜订单一般，本周价格继续下跌。

库存情况

• 石化库存：清明假期期间库存增加10.5万吨至95万吨，周四库存环比减少3万吨至90万吨。
• 同比情况：较去年同期高16万吨，当前库存处于近年同期中性偏高水平。

成本与原料端分析

• 原油价格：布伦特原油06合约在95美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比上涨20美元/吨至1340美元/吨。
• 原料短缺：原料短缺导致国内外烯烃装置降负运行，进一步影响PP供应。
• 中东局势影响：
  • 供应减少预期：霍尔木兹海峡关闭，PP供应减少预期仍在。
  • 伊朗产能受损：以军打击伊朗石化设施，导致其PP出口能力下降85%，目前已启动重建，目标在两个月内恢复80%产能。
  • 美伊谈判：美伊谈判仍存不确定性，若达成协议，地缘溢价可能消退，对价格形成压制。

市场展望与建议

• 供需格局：PP国内供需格局有所改善，但化工行业仍存在“反内卷”预期。
• 价格预期：PP价格预计高位震荡，受中东局势和下游复产进度影响较大。
• 风险提示：中东局势风云变幻，行情波动大，建议投资者注意控制风险，关注节后下游复产进度及中东局势进展。

关键信息总结

• PP企业开工率偏低，标品拉丝生产比例下降。
• 下游需求缓慢恢复，BOPP订单不佳，现货成交清淡。
• 石化库存处于中性偏高水平，近期波动较大。
• 原油价格震荡，丙烯价格环比上涨，成本端支撑有限。
• 中东局势持续影响PP供应及价格，伊朗产能恢复和美伊谈判是关键变量。
• 投资者需警惕市场波动，关注供需变化及地缘政治风险。

报告来源与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
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