20231008-广发期货-合成橡胶第四季度展望_四季度初期估值过高_中长期震荡偏强_28页_1mb

2023年10月8日合成橡胶第四季度展望总结

作者: 张晓珍 (广发期货)

核心观点

• 四季度初期，顺丁橡胶期货（BR2401）估值过高，短期存在下行预期，受国庆假期宏观因素和原油价格暴跌影响。
• 中长期，丁二烯供应充裕且价格走弱，但顺丁橡胶需求相对稳定，整体趋势震荡偏强。
• 策略：短期建议观望或风险偏好高者可尝试短空；中长期逢低做多。

行情回顾

• 第三季度，合成橡胶期货主力合约BR2401大涨后高位回落，源于轮胎需求良好和市场做多情绪，但上涨过快导致现货市场交易冷清，厂商库存累积。

供需分析

• 丁二烯：供应充裕，产量同比大幅增加；需求支撑价格上升，但进口增加导致内外价差收窄。中长期价格可能走弱。
• 顺丁橡胶：产量历史高位，供应变化不大；需求来自轮胎行业，需求持稳；库存先降后升，贸易商库存降至历史低点。
• 其他因素：轮胎出口和内需景气度较高，但库存调整影响市场；国际汽车市场增长支撑需求。

风险与策略建议

• 短期关注现货交易跟进和原油波动；中长期需监测丁二烯供应和轮胎需求变化。
• 策略：短期谨慎，中长期逢低做多。

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