20240727-中国银河-2024年6月工业企业利润分析_价格小幅回暖推动企业利润回升_6页_1mb

2024年6月工业企业利润分析总结

核心内容概述

2024年6月，全国规模以上工业企业利润实现边际回升，利润总额同比增长3.6%，较前值显著改善。这一回升主要由PPI（工业生产者价格指数）的回暖、成本端压力缓解以及抢出口效应共同推动。尽管部分行业仍面临有效需求不足和产能过剩的问题，但政策支持和外需强劲为工业经济的平稳增长提供了支撑。

主要观点与关键信息

1. 利润回升的主要原因

• PPI回升：6月PPI同比下降0.8%，较前值回升0.6个百分点，是利润边际回升的主要动力。
• 成本端压力下降：6月CRB指数同比下降1.56%，原材料购进价格指数降至51.7%，成本压力有所缓解。
• 抢出口效应：6月我国出口额达3079亿美元，同比增长8.6%，外需持续强劲，全球制造业PMI维持在扩张区间，带动企业利润增长。

2. 利润结构变化

• 营业收入与利润：1—6月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.9%，利润总额同比增长3.5%。
• 营业收入利润率：6月营业收入利润率为5.41%，与去年同期持平。
• 不同所有制企业表现：
  • 国有企业利润增速转正，累计同比0.3%。
  • 股份制企业利润累计同比1.5%。
  • 私营企业利润累计同比6.8%。
  • 外资及港澳台企业利润累计同比11%。

3. 分行业利润增速

• 制造业：利润累计同比6.0%，增速连续5个月为正，但较前值略有下降。
• 上游行业：
  • 有色采选利润增速提升至11.7%。
  • 黑色金属冶炼加工利润增速保持高位，本月录得55.1%。
  • 石油煤炭及燃料加工利润继续负增长，本月为-192.5%。
• 公用事业：利润增速放缓，电力热力利润累计同比27.2%，水的生产和供应利润累计同比16.3%，燃气生产和供应利润累计同比1.5%。
• 新质生产力相关行业：
  • 计算机通信和电子设备利润增速回落至24%。
  • 铁路船舶航空航天利润保持稳定高增长，本月为36%。
  • 汽车制造利润增速放缓至10.7%。
  • 化学纤维制造利润增速为127.9%，家具制造利润大幅回落至3.8%。
  • 其他制造利润增速为36.1%，机械和设备修理利润增速稳定在41.9%。

4. 库存与应收账款变化

• 产成品库存：1—6月累计同比4.7%，6月当月同比上升5.3%，企业继续补库趋势。
• 产成品存货周转天数：20.3天，同比增加0.2天。
• 应收账款平均回收期：66.2天，同比增加3.5天，显示需求端尚未明显改善。

未来展望

• 政策支持：大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地，预计有效提振下半年工业产品需求。
• 供需关系改善：工业生产环比收缩，供需缺口逐渐弥合，PPI降幅收窄，价格压力初步缓解。
• 外需强劲：全球制造业PMI维持扩张，美国补库上行，亚洲供应链好转，外需对工业经济形成支撑。
• 库存去化：预计下半年库存水平将呈现被动去库存趋势，推动企业利润进一步提升。

风险提示

• 国内政策时滞风险：政策效果可能滞后，影响企业实际利润增长。
• 海外经济衰退风险：全球经济不确定性增加，可能对出口造成压力。

附：分析师信息

• 分析师：张迪（宏观经济分析师）
• 研究助理：铁伟奥
• 联系方式：zhangdi_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130524060001

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