20240727-财通证券-6月工业企业利润数据解读_上游行业盈利带动补库_7页_559kb

2024年6月，工业企业利润增速由降转升至36%，较5月提升29个百分点，主要得益于营收利润率回升。上游行业如采矿业和原材料制造业利润显著反弹，采矿业利润增速超30个百分点，原材料制造业如煤炭因“迎峰度夏”和需求增加扭亏为盈，钢铁行业则因地产新开工面积降幅收窄和设备更新政策支撑需求。装备制造业利润增速小幅回落，但某些细分领域如通用设备行业利润大增；消费品制造业利润继续下滑，但皮革、医药等行业表现良好。

营收增速同比下降9个百分点至36%，但单位成本降幅收窄，利润改善主要来自利润率提升。企业成本增幅回落，每百元营收成本连续减少，反映经营压力仍存但有所缓解。库存回补加速，产成品存货增速升至47%，剔除价格因素后实际库存回升，但43%的行业仍处于去库阶段，需观察补库可持续性。

长期展望积极，美联储降息预期支持海外需求，国内设备更新和以旧换新政策可能提振内需，叠加物价回升，补库周期有望延续，但短期存在政策变动和经济恢复不确定性风险。