20240828-中泰证券-2024年7月工业企业利润数据解读_低基数推动工业企业利润同比回升_9页_523kb

2024年7月规模以上工业企业利润数据总结

2024年7月，规模以上工业企业利润总额当月同比增长41%，较6月环比上升5个百分点，主要得益于去年低基数效应（去年7月同比为-67%）的影响。但从三因素拆分看，量、价和利润率的贡献未显著增加：工业增加值同比增长5.1%，环比小幅下降；PPI同比-0.8%，价格拖累持续；营收利润率降至5.3%，低于历史均值。

行业表现方面，采矿业利润同比下降8%，制造业主力增长50%，公用事业增长71%，显示中游和下游消费制造业受益于暑期消费和原材料降价，但汽车制造业仍承压。库存数据显示，工业企业在连续8个月主动补库存，但产成品存货周转天数延长，应收账款回收期加重，反映内需不足。同时，资产负债率环比持平，企业主动加杠杆意愿低，私营企业去杠杆更为明显。

总体而言，7月利润增速回升受基数支撑，但经营压力未根本改善；需求不足仍是经济主因，暑期消费消退可能短期扰动利润修复，需关注财政政策节奏。

风险提示：政策变动和经济复苏不及预期。