20240727-中泰证券-航空机场行业周报_原油价格走低_成本有望下降_23页_1mb

报告摘要

本报告发布于2024年07月27日，评级为增持（维持），分析师为杜冲，联系人为李鼎莹。报告分析了2024年7月22日至7月26日期间，交运及航空机场板块的表现，并结合行业数据与投资建议，为投资者提供参考。

行业整体表现：本周交运板块下跌0.3%，优于大盘表现（沪深300下跌3.7%）。航空机场板块整体下跌，无个股上涨，跌幅前三为吉祥航空（-4.9%）、华夏航空（-3.6%）、深圳机场（-2.9%）。
航空板块：航空需求持续复苏，客座率稳步提升，但航班量及飞机利用率有所下降。随着台风影响减弱，航空客流有望回升，暑运供需两旺格局再现。
机场板块：国内航线执飞量下降，国际航线部分回升。深圳、北京、广州、厦门、上海等机场旅客吞吐量同比上升，但部分机场出现月环比下降。
原油价格：布伦特原油价格周环比下降4.69%，预计航司航油成本压力将有所缓解，有利于行业盈利改善。
投资建议：重点推荐吉祥航空、春秋航空、华夏航空；建议关注南方航空、中国东航、上海机场、白云机场、中信海直等。

日均执飞航班量：
- 南方航空：2419.40架次（-2.73%）
- 东方航空：2454.60架次（-3.05%）
- 中国国航：1704.80架次（-2.77%）
- 春秋航空：522.20架次（-1.89%）
- 吉祥航空：404.00架次（-0.56%）
- 海南航空：822.60架次（-2.09%）
- 华夏航空：333.80架次（-7.39%）
平均飞机利用率：
- 南方航空：8.70小时/日（-3.33%）
- 东方航空：8.50小时/日（-3.41%）
- 中国国航：8.10小时/日（-3.57%）
- 春秋航空：9.30小时/日（-1.06%）
- 吉祥航空：9.80小时/日（-1.01%）
- 海南航空：9.30小时/日（-3.12%）
- 华夏航空：6.50小时/日（-7.14%）
客座率：
- 全民航正班客座率：83.30%（+1.71%）
- 南方航空：83.36%（+0.36%）
- 东方航空：83.44%（+3.23%）
- 中国国航：80.00%（+2.17%）
- 春秋航空：92.72%（+1.97%）
- 吉祥航空：84.99%（+3.09%）
- 海航控股：83.45%（+1.56%）

旅客吞吐量：
- 深圳机场：470.95万人次（-1.65%）
- 上海机场：1015.60万人次（-1.54%）
- 厦门空港：220.53万人次（-3.48%）
- 白云机场：577.22万人次（-3.90%）
- 北京首都机场：548.63万人次（-0.33%）
飞机起降架次：
- 深圳机场：33254架次（-0.82%）
- 上海机场：64086架次（-4.26%）
- 厦门空港：15318架次（-4.18%）
- 白云机场：39940架次（-2.60%）
- 北京首都机场：35108次（-2.30%）
执飞率（国内航线）：
- 深圳宝安机场：86.05%（-4.42%）
- 北京首都机场：88.39%（-5.93%）
- 广州白云机场：83.40%（-3.98%）
- 厦门高崎机场：76.26%（-12.01%）
- 上海浦东机场：89.50%（-3.04%）
- 上海虹桥机场：91.53%（-3.47%）
执飞率（国际航线）：
- 深圳宝安机场：86.14%（-1.52%）
- 北京首都机场：95.26%（-0.39%）
- 广州白云机场：92.40%（-1.68%）
- 厦门高崎机场：93.98%（+0.02%）
- 上海浦东机场：97.65%（+0.39%）
- 上海虹桥机场：100.00%（与上周持平）

重点推荐：
- 吉祥航空：24-26年对应P/E分别为13.21X/7.78X/7.17X，双品牌、双枢纽战略有助于覆盖高、中、低端旅客。
- 春秋航空：24-26年对应P/E分别为15.75X/12.45X/11.69X，成本控制能力强，盈利水平领先。
- 华夏航空：24-26年对应P/E分别为18.30X/7.81X/6.62X，作为唯一规模化独立支线航空，受益于运力恢复和政策支持。
建议关注：
- 南方航空：布局广州、北京两大国际枢纽，新疆航线网络布局完善。
- 中国东航：上海两场最大承运人，日韩泰航线传统优势明显。
- 上海机场：完成与虹桥机场重组，免税业务盈利弹性恢复。
- 白云机场：旅客吞吐量稳步增长，航空业务复苏带动盈利改善。
- 中信海直：关注其在航空服务领域的稳定表现。

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上