20230424-德邦证券-浩洋股份-300833.SZ-2022年及2023Q1业绩点评_业绩同比高增_研发投入持续加大_3页_669kb

浩洋股份（300833SZ）公司评级：增持（维持）

核心数据：

• 当前股价：11100元
• 2022年业绩：营收122.3亿元（同比增长97.80%），归母净利润35.6亿元（同比增长161.97%）
• 2023Q1业绩：营收33.0亿元（同比增长42.47%），归母净利润1亿元（同比增长62.65%）

业绩亮点：

• 同比增长显著：受益于疫情后全球演艺活动复苏及产能提升，2022年及2023Q1业绩实现大幅增长。
• 盈利能力提升：2022年毛利率50.18%，净利率29.46%；2023Q1毛利率51.65%，净利率30.29%，均同比增长超6个百分点。
• 研发投入加大：2022年研发支出57.5026亿元，同比增长37.22%；截至末拥有专利695项，软件著作权377项。

行业与市场展望：

• 演出市场复苏：预计2023年演唱会、音乐节场次超2019年，拉动舞台灯光设备需求。
• 国内市场拓展：加速建设全国运营中心与售后网络，形成跨区域经营能力，国内市场或成重要补充。

财务预测（2023-2025年）：

• 营收预测：1695亿（+38.7%）→ 2188亿（+29.1%）→ 2823亿（+29.0%）
• 归母净利润预测：503亿（+41.1%）→ 635亿（+26.4%）→ 805亿（+26.7%）
• 估值：PE分别为18.63x、14.73x、11.63x。

风险提示：国际贸易摩擦、汇率波动、产能扩张不及预期、技术人员流失等风险。