20230424-财通证券-浩洋股份-300833.SZ-全年业绩高增_下游高景气度延续_4页_850kb

浩洋股份（300833）投资评级：增持（首次）

核心观点

2022年公司实现营业收入1223亿元（同比+97.8%），归母净利润35.6亿元（同比+161.97%），扣非后归母净利润34.2亿元（同比+179.3%）。2023Q1业绩持续高增长，收入330亿元（同比+42.47%），净利润99亿元（同比+62.65%），毛利率达51.65%，净利率为30.29%。预计公司2023-2024年归母净利润分别为52.3亿元、69.4亿元，对应PE分别为19、14倍。

公司亮点

1. 产品结构优化：舞台灯光设备、建筑照明设备销售收入增长强劲，单位价值提升，高毛利率产品占比上升。
2. 市场高景气：全球演艺设备市场复苏，演唱会参与人数增长24%，国内市场2023年春节场次同比增409.2%。
3. 产能释放与品牌：积极拓展海外市场，自主品牌“雅顿”影响力提升，预计产能逐步释放。

估值

首次给予增持评级，2023年PE19倍，2024年PE14倍，2025年PE11倍。

风险

• 欧美经济衰退、客户合作关系调整；
• 现场演出需求恢复不及预期、汇率及国际贸易摩擦风险；
• 新品研发进度不及预期。