20221026-德邦证券-浩洋股份-300833.SZ-2022年三季报点评_市场稳步复苏_业绩持续高增_3页_659kb

报告摘要

浩洋股份（300833.SZ）是一家专注于舞台灯光设备制造的企业，隶属于电气部件与设备行业。公司近年来业绩稳步增长，市场表现良好，分析师对其未来发展前景持积极态度，维持“增持”评级。

业绩增长显著：2022年Q1-Q3，公司实现营业收入9.29亿元，同比增长136%；归母净利润3.02亿元，同比增长226.43%；扣非净利润2.92亿元，同比增长231.28%。其中，2022Q3营业收入同比增长75.26%，环比增长5.58%；归母净利润同比增长116.40%，环比增长10.54%。
盈利能力提升：销售毛利率从去年同期的44.61%提升至51.13%，销售费用率和管理费用率分别下降至6.79%和6.72%，销售净利率从23.83%提升至32.87%。
研发投入加大：2022年Q1-Q3，公司研发费用约3833.37万元，同比增长26.60%。公司持续加大研发投入，以保持产品技术领先。
未来增长预期：分析师预测公司2022至2024年营业收入分别为13.16亿元、16.95亿元、21.85亿元，归母净利润分别为4.06亿元、5.16亿元、6.24亿元，对应PE倍数分别为17.92x、14.10x、10.98x，预计未来三年公司盈利能力将持续增强。
估值指标优化：公司PE、PB、PS及EV/EBITDA等估值指标持续改善，显示出公司价值的提升和市场对其的认可。

评级：增持
预测数据：
- 2022E：营业收入13.16亿元，净利润4.06亿元
- 2023E：营业收入16.95亿元，净利润5.16亿元
- 2024E：营业收入21.85亿元，净利润6.24亿元
PE倍数：
- 2022E：17.92x
- 2023E：14.10x
- 2024E：10.98x

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	618	1,316	1,695	2,185
净利润(百万元)	136	406	516	662
每股收益(元)	1.61	4.81	6.12	7.85
毛利率(%)	45.3%	54.0%	53.8%	53.6%
净利润率(%)	22.0%	30.8%	30.4%	30.3%
净资产收益率(%)	7.3%	18.2%	19.1%	20.0%
营业收入增长率(%)	54.7%	112.9%	28.8%	28.9%
净利润增长率(%)	54.3%	198.5%	27.1%	28.4%
EBIT增长率(%)	81.5%	276.5%	24.7%	29.6%

指标	2021	2022E	2023E	2024E
资产负债率(%)	10.0%	9.1%	10.1%	11.4%
流动比率	10.3	11.1	9.8	8.5
速动比率	8.9	9.3	7.9	6.8
现金比率	5.2	5.4	4.6	4.2
应收账款周转天数	108.7	75.9	88.5	91.0
存货周转天数	271.1	209.4	237.3	239.3
总资产周转率	0.3	0.5	0.6	0.6
固定资产周转率	10.7	14.6	17.5	20.4