20230205-银河期货-钢材_需求恢复偏慢_短期钢价回调_26页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

2023年2月5日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布钢材市场分析报告，指出当前钢材市场供需关系偏弱，钢价短期回调压力较大，但基本面支撑仍存。

主要观点

• 供给端：钢材供给有所回升，螺纹钢和热卷产量分别增加7.67万吨和0.45万吨，铁水产量也略有上升。但电炉利润微利，多数电炉厂预计在正月十五后逐步复工，当前开工率受限。
• 需求端：尽管表需环比有所增长，但实际需求恢复偏慢，多数工地尚未复工，导致混凝土发运量和水泥出库量持续下降。
• 库存情况：螺纹库存和热卷社会库存持续累积，整体库存增加，累库速率与2021年水平相当，预计未来一周钢材库存仍将增加。
• 成本支撑：钢价下方仍有成本支撑，钢厂利润亏损，电炉成本相对较低，但整体利润仍为负。
• 宏观环境：国内部分二线城市降低首套房贷款利率以刺激购房需求，海外继续加息，美联储预计将在3、5月结束加息周期。

关键信息

一、供给情况

• 螺纹钢：本周小样本产量为234.90万吨，环比增加7.67万吨。
• 热卷：本周小样本产量为306.04万吨，环比增加0.45万吨。
• 铁水产量：247钢厂高炉铁水日均产量为227.04万吨，环比增加0.47万吨。
• 电炉产能利用率：富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率为13.4%，环比增加9.1%。
• 成本与利润：
  • 华北长流程螺纹钢现金含税成本为4158元/吨，利润为-98元/吨。
  • 华东平电电炉成本为4163元/吨（折盘面），利润为-116元/吨。
  • 华东谷电电炉成本为4003元/吨（折盘面），利润为48元/吨。

二、需求情况

• 螺纹钢：上周小样本表需为82.95万吨，环比增加50.19万吨。
• 热卷：上周小样本表需为269.29万吨，环比增加10.83万吨。
• 实际需求：由于多数工地未复工，混凝土发运量和水泥出库量环比继续下降。

三、库存情况

• 螺纹钢：厂内库存增加30.66万吨，社会库存增加121.39万吨，总体库存增加152.05万吨。
• 热卷：厂库减少4.06万吨，社库增加40.81万吨，总体库存增加36.75万吨。
• 趋势：螺纹库存累积高于去年同期，热卷社库持续累积，厂库略有下降，整体累库速率与2021年水平相当，预计未来仍将继续累库。

四、价格与利润回顾

• 螺纹钢价格：周五上海地区螺纹汇总价格为4130元，环比下降50元；北京地区为4060元，环比下降70元。
• 热卷价格：周五上海地区热卷价格为4130元，环比下降150元；天津河钢热卷价格为4090元，环比下降90元。
• 利润：
  • 螺纹钢05合约盘面利润为负。
  • 华东平电电炉利润为-116元/吨，环比下降48元/吨。
  • 华东谷电电炉利润为48元/吨，环比下降48元/吨。

五、宏观数据

• 国内PMI：1月份制造业PMI为50.1%，环比上升3.1个百分点，制造业景气水平明显回升。
• 房地产市场：30城商品房成交面积环比下降，但部分城市商品房成交有所回升。
• 海外加息：美联储宣布加息25bp，预计将在3、5月分别加息25bp后结束加息周期。
• 美国制造业：工厂活动指数连续第五个月下跌，至47.4，为2020年5月以来最弱。
• 欧元区制造业：1月制造业PMI终值为48.8，符合预期，但产出下降速度放缓，企业对未来一年的乐观情绪上升。

操作建议

• 单边操作：建议回调做多rb05合约。
• 风险点：预期坍塌、需求证伪、供给过剩。
• 套利与期权：建议观望。

作者信息

• 作者：尉俊毅
• 期货从业证号：F03104825
• 投资咨询资格编号：Z0018233
• 联系方式：
  • 电话：021-65789253
  • 邮箱：未提供
  • 地址：
    • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
    • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 客服热线：400-886-7799

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而更新，银河期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。
• 报告版权归属银河期货，未经许可不得复制或传播。