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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2021年12月3日的燃料油期货早报主要分析了燃料油期货市场近期的走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多个维度，同时评估了近期的利多与利空因素。

主要观点

基本面分析

• 成本端原油价格走弱：由于新型变异病毒引发的市场恐慌，原油价格大幅下跌，对燃料油形成拖累。
• 全球炼厂开工率回落：导致燃油供给趋紧，进一步影响市场基本面。
• 西方至新加坡发货量减少：燃油到港量预计逐步下滑，加剧供应紧张。
• 高硫燃油需求季节性淡季：中东、南亚国家采购高硫燃油用于发电的需求进入淡季，叠加国际天然气价格回落，高硫燃油需求提振消退。
• 低硫燃油需求降温：BDI指数高位回落，亚太地区集装箱运输活动减少，低硫燃油消费走弱。

基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2492元/吨，FU2205收盘价为2478元/吨，基差为14元，显示期货贴水现货，偏多信号。

库存分析

• 截至11月25日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2290万桶，环比增加7.21%，库存突破5年均值，显示市场供应偏紧，偏空信号。

盘面分析

• 燃料油价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，表明短期走势偏弱，偏空信号。

主力持仓分析

• 主力合约净空持仓，空头增仓，显示市场情绪偏空。

关键信息

燃料油期货行情

新加坡燃料油现货行情

高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差回升至187美元/吨左右高位，表明高硫燃油需求有所增强。
• 但高硫燃油作为发电用油的需求处于淡季，且天然气价格回落，双重提振消失。

低硫燃油需求

• BDI指数高位回落，显示船燃需求降温。
• 中国集装箱出口指数面临下滑，亚太地区集装箱贸易活跃度下降。

利多与利空因素

利多因素

1. 北半球冬季来临，日本、韩国等国低硫燃油发电需求进入传统旺季。
2. 全球炼厂开工率回落，西方对新加坡燃油出口减少，预计后期燃油到港量逐步下滑。

利空因素

1. 新型变异病毒引发市场恐慌，成本端原油价格大幅走弱。
2. 美国等国释放战略石油储备，原油价格承压，影响下游燃油。
3. 中东、南亚高硫燃油发电需求进入淡季，叠加天然气价格回落，需求提振消退。
4. 疫情不确定性增加，国际航运干散货运输和集装箱贸易景气度下降，低硫燃油消费走弱。

结论

综合基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等因素，燃料油短期预计弱势运行为主。建议在日内2360-2440区间采取偏空操作。市场需关注冬季需求旺季的启动情况、原油价格波动以及疫情对航运和炼厂开工率的影响。