20180807-天风证券-苏垦农发-601952.SH-小麦价格上涨_乡村振兴推进_公司迎发展机遇__3页_994kb

报告摘要

苏垦农发（股票代码：601952）是一家在农业领域具有显著优势的企业，其业务主要集中在小麦种植与销售。近年来，公司受益于小麦价格上涨及国家“乡村振兴”战略的推进，展现出良好的发展潜力与业绩增长前景。

小麦价格上涨推动业绩增长：2018年，由于河南等地遭遇倒春寒、江淮和江汉地区雨水较多，导致小麦减产甚至绝收，小麦现货价格自6月初上涨至2412元/吨，较6月初上涨80元/吨。公司年产小麦约40万吨，预计受益于价格上升，业绩将显著提升。
乡村振兴战略带来的机遇：国家“乡村振兴”战略明确指出到2020年、2035年和2050年的发展目标，公司将受益于土地流转和土地资本化的加速推进，特别是在2018年耕地确权完成的背景下，公司有望扩大土地经营规模。
资产优质，成长空间广阔：公司拥有约120万亩耕地，货币资金和理财产品合计达23.5亿元，为未来的产业扩张提供了坚实基础。目前已流转土地近22万亩，未来有望持续增长。
估值优势明显：根据2018年业绩预测，公司PE为14倍，低于可比公司北大荒的20倍，具备明显的估值优势。公司目标价为10元，较此前的19.5元有所下调，但仍具有配置价值。
财务预测乐观：预计2018-2020年公司归母净利润分别为6.87亿元、7.81亿元和9.62亿元，EPS分别为0.50元、0.57元和0.70元，净利润增长率分别为23.27%、13.77%和23.16%，展现出良好的成长性。