20260504-东吴证券-计算机行业跟踪周报_国内算力时代开启_从算力租赁到国产算力_8页_582kb

报告摘要

计算机行业跟踪周报总结

核心内容

2026年，国内计算机行业正迎来算力时代的加速发展，AI商业化进程加快，模型能力持续进化，token需求激增，导致供需缺口扩大。算力租赁和国产AI芯片成为主要的算力供给方式，行业头部公司业绩表现亮眼，为市场注入信心。

主要观点

海外AI商业化提速：Anthropic的ARR在2026年5月突破440亿美元，12个月内增长350亿美元；GPT-5.5发布后，Codex收入在7天内翻倍，显示海外AI商业化进入爆发期。
国内模型能力快速提升：DeepSeek-V4于2026年4月24日上线并开源，具备百万字上下文、领先的Agent能力与推理性能。智谱AI的MaaS平台ARR在2026年3月达到17亿元，较过去12个月增长约60倍。Minimax M2系列文本模型的单日Token消耗量较2025年12月增长6倍以上，ARR突破1.5亿美元。
token需求旺盛，供需矛盾凸显：多家大厂和大模型厂商开始对算力进行涨价或限购，以应对token需求激增带来的算力缺口。算力租赁与国产AI芯片成为解决这一问题的关键。
算力租赁行业表现亮眼：2026年Q1，算力租赁行业迎来加单和涨价的“量变”，同时商业模式升级，token分成成为“质变”标志。宏景科技、协创数据、盈峰环境、利通电子等头部公司业绩和订单显著增长。
国产AI芯片加速崛起：2026年是国产AI算力全线兑现元年，寒武纪、芯原股份等公司Q1业绩超预期。多家国产AI芯片公司将在2026年下半年量产新款芯片，满足互联网大厂需求。DeepSeek V4深度适配国产算力，推动国产芯片生态发展。
投资建议：国内AI模型能力快速提升，商业化加速，token需求旺盛，算力租赁与国产算力是主要供给来源。建议关注算力租赁与国产AI芯片相关企业，把握行业增长机遇。

关键信息

国内模型能力与商业化进展

DeepSeek-V4：4月24日上线并开源，具备百万字上下文、Agent能力领先、推理性能突出，深度适配国产算力。
智谱AI：截至2026年3月，MaaS平台ARR达17亿元，较过去12个月增长60倍。
Minimax M2系列：单日Token消耗量较2025年12月增长6倍以上，ARR突破1.5亿美元。
豆包App：5月4日宣布推出付费版本，提供复杂任务和高生产力场景的增值服务，如PPT生成、数据分析和影视制作。

国内算力供需与供给方式

算力租赁：头部公司如宏景科技、协创数据、盈峰环境、利通电子在2026年Q1业绩和订单显著增长。
国产AI芯片：寒武纪、芯原股份、品高股份（江原科技）、天数智芯、壁仞科技、沐曦股份、摩尔线程等公司推出新款芯片，预计2026年下半年量产，匹配互联网大厂需求。
算力缺口：国内token需求激增，多家大厂宣布涨价或限购，算力租赁与国产芯片成为关键补足方式。