20260721-浙商证券-算力租赁行业点评报告_算力租赁业绩预告总结_景气上行_兑现开启_3页_342kb

算力租赁行业业绩预告总结

核心内容

2026年7月，算力租赁行业迎来业绩兑现期，多家企业发布半年度业绩预告，显示行业整体处于高景气状态，供需两旺，量价齐升。多家核心企业如行云科技、利通电子、协创数据等均实现显著业绩增长，部分企业如杰创智能虽短期亏损，但业务基本面已出现实质性改善，未来有望转正。

主要观点

• 行业整体景气度提升：算力租赁行业在AI应用加速、大模型需求增长的背景下，供需关系持续优化，推动行业进入业绩兑现阶段。
• 核心企业业绩显著增长：行云科技、利通电子、协创数据等龙头企业在算力租赁业务上表现突出，收入和利润均实现大幅增长。
• AI算力业务成为增长核心：AI算力基础设施及应用业务在协创数据、杰创智能等企业中成为主要收入来源，推动整体业绩提升。
• 业务转型进展明显：部分企业如杰创智能、华策影视、平治信息等正在推进业务转型，AI与云计算融合趋势增强，未来增长潜力较大。
• 风险提示：行业仍面临老款卡库存节奏、芯片进口政策变化、商业化进程不及预期等风险，需关注潜在影响。

关键信息汇总

行云科技

• 业绩预告：26H1归母利润1000万-1500万元，同比增长433%-699%；26Q2归母利润3203万-3703万元，同比增长18741%-21682%。
• 增长原因：算力业务快速放量，上半年销售67台服务器；电商业务收入增长显著；新业务开始确认收入。
• 业务布局：持续推进算力租赁与存储业务，增强市场竞争力。

利通电子

• 业绩预告：26H1归母利润6.5亿-7.5亿元，同比增长1172.53%-1368.31%；26Q2归母利润3.79亿-4.79亿元，同比增长1651.12%-2113.49%。
• 增长原因：算力经销业务增长显著，算力业务营收与盈利大幅提升；精密金属结构件业务亏损收窄；股权投资收益增加。
• 战略动向：加大算力业务投入，拟采购100亿元IT设备，提升智算云集群建设能力。

协创数据

• 行业评级：看好（维持）
• 业绩预告：26H1归母净利润15亿-19亿元，同比增长247.18%-339.76%；26Q2归母净利润7.5亿-11.5亿元，同比增长185%-337%。
• 增长原因：AI算力基础设施及应用业务放量，算力集群建设、资源调度与行业应用拓展带动规模扩大；服务器再制造业务贡献增量。
• 业务转型：持续推进向AI算力基础设施及应用转型，提升业务附加值与市场占有率。

杰创智能

• 业绩预告：26H1归母利润亏损220万-440万元，同比由盈转亏；扣非归母利润亏损650万-870万元，同比由盈转亏。
• 增长原因：AI算力业务收入爆发，同比增长550%；EBIT与EBITDA同比分别增长130%与340%，显示业务基本面改善。
• 未来展望：部分智算云集群已交付并开始计费，前置投入逐步进入回报期；拟采购IT设备加码建设，同时启动股份回购计划，稳定市场信心。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 提示：投资评级仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立决策。

风险提示

• 老款卡库存节奏与力度影响供给；
• 芯片进口政策变化可能影响算力设备供应；
• Token使用量与付费转化商业化节奏不及预期可能抑制需求增长。

法律声明

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