20240603-华龙期货-铜月报_美国通胀依然顽固_沪铜或高位运行_16页_1mb

铜市场分析报告总结

1. 宏观环境

5月，中国制造业PMI为49.5%，较上月下降0.9个百分点，市场景气度有所回落，新订单指数也出现下滑，市场需求放缓。4月美国PCE指数同比涨幅保持2.9%，核心PCE同比上涨2.8%，通胀压力持续存在。整体而言，国内外宏观经济环境对铜价形成支撑与压力并存的局面。

2. 供需分析

• 供应端：中国精炼铜产量环比回落，冶炼费（TC/RC）持续处于低位，影响企业生产积极性。同时，精废价差缩小，影响废铜对精铜的替代。
• 需求端：汽车出口表现强劲，1-4月同比增长334%；新能源汽车产销量增长迅速。此外，电网基本建设投资、空调和电冰箱产量均保持较快增长，下游需求持续释放。

3. 库存情况

• 沪铜库存维持在近年高位，对价格形成压力。
• COMEX铜库存小幅减少，注销率回升，去库趋势值得关注。

4. 价格展望

综合分析，短期内铜价将呈现高位震荡走势。沪铜主力合约参考区间为80000-86000元/吨，LME铜主力合约参考区间为9850-10700美元/吨。

风险提示

• 美联储政策变动可能对铜价产生扰动
• 经济数据不及预期
• 铜需求变化超预期