20220919-华龙期货-铜周报_宏观面不确定性增强_沪铜暂先观望_7页_539kb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，日期为2022年09月19日，主要分析了当前宏观经济环境对铜市场的影响，并给出投资建议。核心内容聚焦于美国CPI数据、美联储加息预期、铜现货价格及库存情况。

主要观点

1. 美国通胀压力仍存

• 8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，表明美国通胀仍未有效缓解。
• 核心CPI环比上涨0.6%，显示非能源和非食品项的通胀压力持续。
• 能源项同比增速回落，但环比继续下降；食品项同比增速达11.4%，为1979年5月以来最高，表明食品价格仍为通胀的主要推动力。
• 住宅项和医疗服务项对CPI增长贡献较大，显示居住成本和医疗费用仍是通胀的重要组成部分。

2. 美联储加息预期增强

• 市场普遍预期美联储将在9月议息会议上加息75个基点，概率为77%；加息100个基点的概率为23%。
• 至明年初，联邦基金利率可能升至4.00%-4.50%，这将对美国股市和商品期货价格产生负面影响。
• 利率上升导致信贷成本上升，进而引发信贷量萎缩、私营部门支出减少、雇员工资下降，进一步加剧市场压力。

3. 铜行业供需格局

• 8月铜冶炼行业开工率为81.66%，环比下降1.14%，显示行业生产活动有所放缓。
• 电解铜周度产量保持稳定，但上海期货交易所阴极铜库存小幅下降至35,865吨，表明市场供应略显紧张。
• LME铜库存保持稳定，但注销仓单占比为12.62%，显示市场流动性有所下降。

4. 现货市场表现

• 9月16日，上海物贸铜平均价为62,830元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为62,990元/吨，较前一交易日下跌480元/吨。
• 现货价格区域差异：上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为72,120元/吨、62,670元/吨、63,020元/吨、62,970元/吨，显示区域间价格波动。
• 电解铜升贴水维持在上升800元/吨附近，较上一交易日上涨115元/吨，反映市场对铜价的预期偏强。

关键信息

• 投资评级为★★，表示中性偏谨慎。
• 操作建议：暂先观望，由于宏观经济不确定性增强，尤其是美联储政策和新冠疫情变化可能带来超预期影响。
• 风险提示：
  • 美联储政策变化超预期；
  • 新冠疫情变化超预期；
  • 铜市场供需格局可能进一步变化。

图表说明

报告中包含多张图表，主要反映：

• 美国CPI数据变化趋势；
• 市场对美联储加息幅度的预测概率；
• 上海期货交易所和LME铜库存变动情况；
• 铜现货价格及升贴水变化。

免责声明

• 本报告著作权归华龙期货所有，未经授权不得复制或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所用数据和观点来源可靠，但不保证其准确性和完整性。
• 操作建议基于公开信息分析，据此入市风险自负。

研究员：刘江
执业证书编号：F0305841
投资咨询从业证书号：Z0016251
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