20150608-招商证券-电力设备与新能源行业中期策略报告_拥抱电气能源新时代_21页_2mb

电力设备与新能源行业中期策略报告总结

核心内容

本报告主要分析电力设备与新能源行业在2015年中期的发展趋势与投资机会，提出电力行业正进入“电气能源新时代”，并探讨电力体制改革、自动化与信息化发展、新能源汽车及充电设施运营等关键领域。

主要观点

1. 渐进式电力改革，开启电气能源新时代

• 渐进式改革是现实选择：电力系统是全球最大，且目前运行健康，改革不会一蹴而就，而是逐步推进。
• 改革将重塑行业生态：电价体系的调整将对公用事业、新能源和电力投资产生深远影响。
• 行业投资不必担忧：电力投资是自循环模式，只要用电量不下滑，投资可自我维持。2015年可能迎来新一轮投资刺激。
• 互联网+能源新业态初现：能源服务的互联网业态正在探索中，C端可能融合智能家居，B端仍在探索中。
• 国企改革与电力体制改革并行：国企资产证券化将加速，地方国企潜力更大，可能带来证券化浪潮。

2. 自动化与信息化，改变中国制造

• 工业互联网与智能制造：工业4.0、中国制造2025与工业互联网殊途同归，推动制造业升级。
• 平台型公司是趋势：产品+应用的平台架构更合理，硬件企业向上层软件发展是趋势。
• 自动化与信息化结合：提升企业经营效率，推动行业向智能制造转型。
• 经营模式转型是机会：国内工控企业更贴近客户，有机会通过信息化提升竞争力。

3. 新能源汽车与运营服务，时代之呼唤

• 新能源汽车推广集中释放：2015年下半年新能源汽车产销将大幅增长，带动新一轮投资。
• 区域投资机会突出：福建等地在新能源汽车推广方面表现积极，政策支持明显。
• 新能源汽车+充电设施：充电运营将成为新能源汽车产业链的重要环节，可能成为互联网入口。
• 产业链趋于成熟：福建地区已有多家企业布局新能源汽车产业链，包括整车零部件、充电设备等。

关键信息

行业数据

行业表现

重点公司推荐

福建地区新能源汽车发展情况

• 推广任务完成度：2015年福建新能源汽车推广任务为3990辆，一季度完成576辆，增长显著。
• 推广车辆类型：纯电动汽车占主导，私人领域与公共领域均有发展。
• 政策支持：福建省出台多项政策，如补贴、充电桩建设等，推动新能源汽车发展。
• 产业链布局：福建已有多个企业布局新能源汽车产业链，包括整车、零部件、充电设备等。

新能源汽车运营模式

• 租赁模式：有助于新能源汽车推广，提供灵活的商业模式。
• 充电运营：作为新能源汽车的互联网入口，充电设施运营市场潜力巨大。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期：可能影响行业投资与增长。
• 改革进程低于预期：可能影响电力体制改革与国企证券化的推进。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业
  • B：长期竞争力与行业一致
  • C：长期竞争力低于行业

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，跑输基准

分析师信息

• 游家训：招商证券电气设备新能源行业首席分析师，浙江大学硕士，曾就职于国家电网公司、中银国际证券。
• 赵智勇：招商证券电气设备新能源行业分析师，研究方向为工控自动化与信息化产业。

重要声明

本报告由招商证券编制，内容仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载。