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文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 央行于11月19日进行500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，当日净回笼1000亿元，单日净回笼500亿元，本周净回笼900亿元。
• 下周将有2100亿元逆回购到期，无正回购和央票到期，资金面偏紧，货币市场利率涨跌互现。

主要观点

• 货币市场流动性整体偏紧，但央行表示四季度流动性供求形势基本平衡，将灵活运用多种货币政策工具。
• 2021年第三季度货币政策执行报告显示，央行坚持稳健货币政策，保持政策稳定性与前瞻性，金融支持实体经济力度稳固。
• 降准、支小再贷款等政策已释放部分流动性，但市场对进一步宽松的预期有所减弱。

关键信息

• 7天期回购利率跌1.55基点至2.1369%，1天期涨5.61基点至1.9920%，14天期涨6.96基点至2.3028%。
• 中长期来看，利率可能随着经济数据修复而回升，收益率曲线或回归平坦。

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二、股指分析

核心内容

• A股三大指数涨幅均超1%，上证指数收复半年线，创业板指重返3400点，两市成交额连续21个交易日突破万亿元。
• 房地产、券商、光伏等板块午后发力，带动市场整体上行。

主要观点

• 房企融资环境有所回暖，RMBS发行规模扩大，刺激地产股上涨。
• 市场情绪回暖，但整体仍处于震荡区间。

关键信息

• 期指各主力合约均大幅收涨，基差小幅升水。
• 短线建议IF和IH合约逢低回场，区间操作；中长线建议IC多头滚动换月暂时观望。

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三、商品期货分析

1. 螺纹、铁矿

• 螺纹钢、铁矿石期货大幅反弹，价格处于年内低位，部分钢厂亏损。
• 供应端稳定，需求端受“双碳”政策压制，基本面偏弱。
• 建议关注铁矿石反弹做空机会，已建空单可持有。

2. 焦炭、焦煤

• 焦炭、焦煤价格弱势震荡，产业链出现负反馈。
• 焦炭现货价格累计下调1000元/吨，焦煤价格也出现下调。
• 建议投资者谨慎参与。

3. 原油

• 上海原油上涨1.24%，布油和WTI原油下跌3.18%和3.44%。
• 欧洲疫情反弹，市场情绪谨慎，但中东局势不稳或支撑供应紧张预期。
• 建议观望。

4. PTA

• PTA主力合约上涨1.15%，夜盘下跌0.73%。
• 供应端检修较多，需求端增速缓慢，12月存在累库预期。
• 建议空头轻仓持有。

5. 短纤

• 短纤主力合约下跌0.35%，夜盘上涨0.06%。
• 供应端提升速度快于需求恢复，库存由去库转为累库。
• 建议空头轻仓持有。

6. 乙二醇

• MEG主力合约上涨0.97%，夜盘下跌2.90%。
• 供需结构良好，但上游成本支撑走弱。
• 建议观望。

7. PVC

• PVC涨停，夜盘涨逾2%，国内供应恢复，库存小幅累库。
• 下游需求稳定，但成本端走弱。
• 建议短线多单谨慎参与。

8. 天然橡胶

• 天胶上涨逾3%，港口库存延续去化。
• 拉尼娜现象持续，产区减产预期支撑价格。
• 建议多单持有。

9. PP&LL

• 国际油价下行，PP、LL小幅上涨。
• 下游开工一般，供应增加，需求疲软。
• 建议区间操作。

10. 铜

• 铜价维持震荡格局，电解铜社会库存下降。
• 精废价差走扩，废铜替代效应增强。
• 建议区间操作。

11. 铝

• 电解铝社会库存继续累增，云铝文山冶炼厂停产扰动市场情绪。
• 供应端恢复，但消费端有限。
• 建议维持观望。

12. 锌

• 锌价震荡运行，库存小幅下降。
• 供应恢复，消费难有明显增量，低库存支撑较强。
• 建议区间操作。

13. 铅

• 铅价震荡，社会库存下降。
• 再生铅价格倒挂，警惕预期被证伪。
• 建议获利盘逐步止盈。

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四、农产品分析

1. 豆粕

• 美豆下跌，国内豆油库存下降，棕榈油库存小幅下降。
• 消费端猪价上涨，肉杂鸡亏损收窄，支撑豆粕需求。
• 建议考虑买粕抛油策略，注意止损。

2. 油脂

• 美豆油下跌，马棕、加菜籽也走弱。
• 国内豆油、棕榈油、菜油库存周比下降。
• 建议空单考虑持有，注意止损。

3. 棉花&棉纱

• ICE棉花连续五周上涨，国内棉花价格宽幅震荡。
• 中储棉投放超预期，短期利空，但国内高成本支撑价格。
• 建议低位多单持有。

4. 白糖

• 国际糖价震荡，国内白糖期货小幅回落。
• 进口数据超预期，短期供给冲击，中期驱动向上。
• 建议多单减仓。

5. 苹果

• 郑州苹果期货高位震荡，库存高于市场预期。
• 优良率下降，仓单成本上升，01合约或维持6500-8000震荡。
• 建议区间震荡操作。

6. 生猪

• 现货价格稳中有涨，均价17.45元/公斤。
• 集团场出栏计划受上月影响，短期供需博弈加剧。
• 建议波段操作为主，注意资金管理，设置止损。

7. 鸡蛋

• 鸡蛋期货震荡偏弱，主力合约收盘下跌0.91%。
• 11月产量或环比小幅下降，终端消费好转。
• 建议短线波段操作。

8. 玉米

• 现货价格小幅下跌后企稳，均价2700.38元/吨。
• 潮粮上市高峰再次出现，市场供应量增加。
• 建议短线操作，注意资金管理，设置止损。

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