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格林大华期货橡胶早报20220607 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月7日橡胶市场的短期走势及中长期影响因素，重点从宏观政策、供需变化、天气影响及风险因素等方面展开。整体来看，橡胶市场在短期存在反弹可能，但中期面临价格回落压力。

主要观点

• 短期走势：受国内宏观政策利好及上海复工复产推动，天然橡胶短期或有小幅反弹。
• 中长期趋势：随着国内外主产区逐步开割和原料供应增加，橡胶市场面临趋势性增产压力，对中长期价格形成下行支撑。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线参与策略，以应对短期波动与中期不确定性。

关键信息分析

利多因素

1. 原料供应紧张：

   • 海南全面开割延迟至6月中上旬，导致原料胶水紧张，抢夺云南原料。
   • 云南原料虽快速上量，但浓乳厂对干胶厂的挤压明显，全乳胶产量低于市场预期。

2. 天气逐步恢复：

   • 近两三周主产区持续多雨，但预计未来两周降雨量将环比小幅缩减，逐步恢复至正常水平。
   • 泰国南部、东北部及缅甸等地区降雨量周环比缩减，其他区域维持相对正常。

3. 进口数据季节性符合预期：

   • 2022年5月中国天然橡胶进口量预估值为37.78万吨，环比减少4.91万吨（跌幅11.5%），同比增加3.11万吨（涨幅8.96%）。
   • 1-5月累计进口量为233.89万吨，累计同比上涨6.36%。
   • 预计6月份天然橡胶进口量将环比小幅增加。

4. 轮胎行业需求表现：

   • 上周中国半钢胎样本企业开工率为62.02%，环比下降3.76%，但同比上升3.62%。
   • 全钢胎样本企业开工率为57.86%，环比下降4.64%，同比下降4.35%。

利空因素

1. 供应端逐步恢复：

   • 国内外主产区陆续开割，趋势性增产明确，对胶价中长期形成压力。
   • 短期扰动较小，但中长期供应增加将对价格构成下行影响。

2. 需求端偏弱运行：

   • 下周期（20220527-0602）中国轮胎样本企业开工率预计稳中偏弱。
   • “端午节”小长假临近，部分企业将安排检修，影响开工率。
   • 山东地区“麦收期”即将到来，可能对橡胶需求造成一定抑制。

风险因素

• 地缘政治风险：关注俄乌局势对全球供应链和价格的影响。
• 疫情蔓延风险：海外疫情若持续扩散，可能影响橡胶生产和出口。
• 下游需求变化：轮胎企业开工率波动可能对橡胶需求产生较大影响。
• 天气变化：国内外主产区天气状况仍需密切关注，特别是降雨对产量的影响。

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607