20220305-天风证券-玻璃制造行业研究周报_光伏玻璃价格小涨_浮法库存高位运行_19页_1020kb

玻璃制造行业分析总结

核心内容概览

本文主要分析了2022年3月初玻璃制造行业（包括浮法玻璃和光伏玻璃）的供需状况、价格走势、库存变化、成本情况以及主要公司股价表现。整体来看，行业在短期面临一定的压力，但中长期仍具备增长潜力。

主要观点

1. 光伏玻璃价格小幅上涨，库存下降

• 上周光伏镀膜玻璃价格分别为20元/平方米（2mm）和26元/平方米（3.2mm），环比分别上涨4.17%和4.00%。
• 厂商库存天数为22.06天，环比下降4.12%，表明市场去库存压力有所缓解。
• 原料端燃料价格上调，纯碱市场高位运行，压缩了玻璃厂家的利润空间。
• 尽管短期光伏玻璃需求受到硅料价格偏高影响，但终端电站项目推进，中长期需求仍被看好。

2. 浮法玻璃价格小降，库存高位运行

• 浮法玻璃国内均价环比下跌1.05%，主要因市场消化社会库存，需求疲软。
• 上周浮法玻璃库存总量为4672万重量箱，环比增加548万重量箱，涨幅13.29%。
• 分区域来看，多数市场产销低迷，库存持续增加，尤其在华北、华东、华中等地区。
• 地产端需求预计在2022年1月达到小高峰，但实际需求可能在上半年迎来反弹。

3. 供给侧：产能投放节奏缓慢

• 光伏玻璃周内日熔量为43610吨，环比持平，但2022年光伏玻璃投产计划较大，但推进情况一般。
• 浮法玻璃产能变化主要由冷修线复产和转产决定，预计全年供需结构偏弱，利润或维持低位。

4. 需求端：短期受抑制，长期向好

• 光伏玻璃短期需求受硅料价格高企影响，但组件厂家生产推进良好，终端电站装机逐步展开，预计需求稳中向好。
• 政策层面，国家能源局、发改委、国务院等多次发文支持光伏行业发展，推动新能源占比提升，利好长期需求。

5. 行业投资逻辑

• 推荐光伏玻璃龙头公司：信义光能、福莱特，以及困境反转角度的亚玛顿。
• 浮法玻璃龙头公司旗滨集团、信义玻璃、南玻A具备中长期投资价值，尤其在股价调整后。
• 光伏玻璃行业未来可能面临供大于求局面，但政策与技术推动下，行业仍具备增长空间。

关键信息汇总

1. 价格变动

• 光伏玻璃：2mm上涨4.17%，3.2mm上涨4.00%。
• 浮法玻璃：均价下跌1.05%，部分区域价格下调。

2. 库存变化

• 光伏玻璃库存天数下降4.12%，浮法玻璃库存增加13.29%。

3. 成本压力

• 纯碱价格高位运行，浮法玻璃单位利润环比下降3.72%。

4. 产能与产量

• 光伏玻璃周内日熔量43610吨，同比增加29.29%。
• 浮法玻璃日熔量173925吨，周内持平，全年预计供需偏弱。

5. 需求预测

• 光伏玻璃中长期需求向好，终端电站装机逐步推进。
• 浮法玻璃需求预计在2022年上半年迎来小高峰。

6. 投资建议

• 推荐光伏玻璃龙头：信义光能、福莱特、亚玛顿。
• 推荐浮法玻璃龙头：旗滨集团、信义玻璃、南玻A。
• 玻璃新材料领域推荐：凯盛科技（UTG原片国产替代）、山东药玻（药用玻璃国产替代）。

风险提示

• 原材料普涨可能延缓地产、光伏等下游需求。
• 浮法玻璃产能及利用率提升超预期。

结论

当前光伏玻璃行业价格小幅上涨，库存下降，短期需求受抑制，但中长期仍具增长潜力。浮法玻璃价格走低，库存高位运行，需求预计在上半年有所改善。行业整体利润处于底部区间，部分小窑炉已无利可图，价格下行空间有限。建议关注光伏玻璃龙头及浮法玻璃龙头的投资机会，同时关注新材料领域的国产替代趋势。