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新能源行业周报总结（2017年02月20日）

核心内容概述

本报告聚焦新能源行业供给端的结构性变化，分析新能源汽车、光伏和风电三大板块的市场动态、政策支持及投资机会。报告指出，2017年是新能源汽车行业的反弹和升华之年，行业仍处于成长初期，但存在结构性机会；光伏行业则面临成本下降与技术进步的双重驱动，分布式光伏成为发展趋势；风电行业则预计集中度提升，龙头公司现金流表现较好。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业现状：新能源汽车行业仍处于行业磨合期，整体预期处于低谷，但2017年一季度为较好的布局期。
• 结构性机会：供给端的变化是行业发展的关键，如三元材料、钴等价格上涨主要源于国外供给收缩。铜箔、溶剂、铝塑膜等环节供给仍较为充足，而高端三元电池环节预计未来仍面临供给紧缺。
• 正向循环方向：
  1. 电动化：乘用车与物流车电动化趋势明确。
  2. 产业链变化：三元电池、隔膜等环节将出现结构性调整。
  3. 供应链重塑：特斯拉等强势车企推动供应链优化。
• 投资建议：建议关注动力电池、材料公司、电动物流车产业链及特斯拉产业链相关企业。

光伏行业

• 产品价格趋势：多晶硅价格基本稳定，但组件价格持续下跌，尤其是薄膜光伏组件跌幅显著。
• 发展趋势：分布式光伏成为未来重点，技术进步是中长期方向。
• 政策支持：光伏扶贫项目持续推进，助力脱贫攻坚。
• 投资建议：推荐关注电站服务端企业，如中来股份、隆基股份、林洋能源等。

风电行业

• 行业集中度提升：未来风电行业将向龙头集中，现金流表现优于其他新能源企业。
• 投资建议：建议关注行业龙头，如金风科技。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车销量：2017年1月新能源乘用车销量0.54万辆，同比下滑61%。
• 充电桩建设：截至2016年底，北京市安装2.6万个充电桩，覆盖5000余个小区。
• 锂电池储能系统价格：2016年锂电池储能系统价格降至273美元/KWh。

政策动态

• 工信部公告：发布第293批新能源车型及底盘产品公告，涵盖209款新能源产品。
• 北京市政策：新能源小客车财政补助标准为中央财政补贴的50%，总额不超过车辆售价的60%。
• 光伏扶贫项目：苏尼特右旗40兆瓦分散式光伏项目获批，助力脱贫攻坚。

公司公告

• 南都电源：拟受让智行鸿远9%股权，持股比例将提升至35%。
• 中来股份：中标800兆瓦光伏项目。
• 晶盛机电：中标多个光伏设备采购项目，中标金额达83,125万元。
• 格力：获颁全球首张光伏多联机UL证书，推动光伏与空调结合技术。

投资策略

• 新能源汽车：
  • 2017年为行业反弹和升华之年，未来3-5年仍为成长期。
  • 建议关注动力电池、材料、电动物流车及特斯拉产业链企业。
• 光伏：
  • 重点布局电站服务端，分布式光伏为未来趋势。
  • 推荐关注中来股份、隆基股份、林洋能源等公司。
• 风电：
  • 龙头企业现金流表现良好，建议关注金风科技等公司。

风险提示

• 政策支持不足：若政策支持力度低于预期，可能影响行业发展。
• 新能源汽车发展不及预期：销量增长缓慢或技术瓶颈可能拖累行业表现。

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系毕业，研究领域涵盖能源化工、新能源等。
• 刘强：分析师，武汉大学理学学士，浙江大学金融学硕士，有6年新能源实业经验。
• 葛韶峰：研究助理，北京大学物理学院量子材料中心博士，2016年加入信达证券研发中心。

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