20170220-川财证券-策略周报_结构性行情延续_16页_1mb

证券研究报告总结：结构性行情延续

核心内容概述

2017年2月20日至24日的周报指出，A股市场仍处于结构性行情中，震荡反弹趋势尚未结束。报告从市场表现、经济政策、资金供求、情绪与技术分析、行业主题等多个角度展开分析，为投资者提供短期和中长期的市场判断与投资建议。

主要观点

• 市场趋势：市场震荡反弹趋势未完，结构性行情仍能延续。
• 流动性改善：央行适度投放流动性对冲到期逆回购，缓解了前期资金面恐慌，但政策仍偏中性，需继续跟踪资金面变化。
• 再融资新规影响：新规中长期改善A股供求关系，对大盘和绩优股影响不大，但对依赖外延式并购套利的小盘股较为负面。
• 行业与主题关注：建议关注绩优行业和两会相关主题，如农业供给侧改革、国企改革、一带一路等。

市场趋势展望

经济政策

• 1月份PMI、进出口等经济数据偏好，显示经济企稳。
• PPI持续大幅回升，主要受工业原料价格上涨影响，短期通胀压力较大。
• 央行四季度货币政策报告强调稳健中性，严控金融风险，表外理财纳入宏观审慎评估，流动性边际收紧趋势明显。

资金供求

• 央行对冲逆回购，一周净回笼1500亿，市场资金价格小幅上行。
• 沪/深股通资金净流入90.46亿，显示海外资金热情回暖。
• 融资余额持续回升，短期资金流入趋势明显，但整体仍偏弱。

情绪与技术分析

• 市场情绪处于中性偏低水平，未超买，短期反弹情绪未完。
• 技术面上，上证综指震荡反弹趋势未完，创业板指中短期仍延续震荡偏弱趋势。
• 上证综指周线和日线均显示反弹趋势延续，创业板指则面临压力位压制，可能探底。

行业主题分析

• 周期行业：短期盈利仍较高，PPI持续上行利好周期性行情，中游行业（如机械、水泥、航运）成为布局重点。
• 定增新规：加剧行业分化，绩优行业相对吸引力凸显，小盘股受负面影响。
• 两会主题：改革预期提升风险偏好，建议关注农业供给侧改革、国企改革、一带一路等主题。

风险提示

• 宏观政策出现较大变动，流动性超预期收紧。
• 全球出现新的“黑天鹅”事件。
• 数据有一定的延时性，可能无法及时反映市场变化。

投资评级说明

• 证券投资评级：基于报告发布后6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，分为超配、标配、低配。

免责声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经许可不得传播。
• 报告内容基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。

关键信息总结

• 市场表现：震荡反弹趋势未结束，结构性行情延续。
• 经济数据：1月份CPI、PPI数据超预期，显示经济企稳。
• 货币政策：稳健中性，流动性偏紧，表外理财纳入宏观审慎评估。
• 资金流动：中长期与短期资金均流入，沪/深股通资金净流入。
• 行业影响：周期行业盈利改善，中游行业布局重点；定增新规冲击小盘股。
• 情绪与技术：市场情绪未超买，技术面显示上证反弹趋势延续，创业板偏弱。
• 投资建议：关注绩优行业与两会主题，如农业供给侧改革、国企改革、一带一路等。

总结：2017年2月市场呈现结构性行情，震荡反弹趋势未结束。经济数据向好，PPI持续上行，通胀压力仍存，但政策偏向中性，流动性偏紧。再融资新规对小盘股不利，但对大盘和绩优股影响有限。周期性行业盈利改善，中游行业成为布局重点。两会临近，改革预期提升风险偏好，相关主题值得关注。投资者需关注政策变化与市场情绪，合理把握结构性机会。