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文档内容总结

核心内容概述

本报告为浙商证券2017年2月20日发布的周报，涵盖宏观、策略、行业与个股分析、精选新闻及公告等内容，主要聚焦于PPI与CPI传导机制、钢铁与重卡市场、核电建设、地产与家居行业动态、化工行业进展以及相关股票的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 宏观与策略

• PPI向CPI传导有效性：

  • PPI生产资料和生活资料对CPI非食品项传导较强，时滞较短（一个月以内）。
  • CPI食品分项主要由猪肉和鲜菜鲜果驱动，与PPI无直接关系。
  • 预计一季度PPI和CPI非食品价格涨幅将维持高位，CPI非食品同比增速大概率维持在2.5%。

• 货币政策与市场回顾：

  • 央行通过增量公开市场操作和MLF超额续作对冲流动性压力，延续“量价齐升”策略。
  • 本周债市情绪缓解，收益率下行，主要受央行操作、信贷数据低于预期及地产政策收紧影响。
  • 尽管有短期利好，但当前并非入场时机，因CPI温和上行、MLF拉高资金成本，资金面仍保持中性。

• 利率债市场表现：

  • 国债、国开债及地方政府债收益率普遍下行，尤其在中长期品种中表现明显。

2. 行业与个股分析

2.1 汽车零部件：精锻科技

• 公司是动力总成核心零部件供应商，2016年营收和净利润分别增长28.14%和34.73%。
• 市场订单增长良好，预计增速将超过40%。
• 未来将拓展至VVT业务，致力于成为具有国际竞争力的供应商。
• 投资建议：看好公司发展前景。

2.2 新能源：核电建设常态化

• 2017年计划开工8台核电机组，标志着国内核电进入平稳建设阶段。
• 多项政策文件印发，为“十三五”期间核电发展提供方向指引。
• 核电技术将向小型化、安全性提升和可控核聚变方向发展。
• 投资建议：关注核电运营企业（如中国核电、浙能电力、大唐发电）及设备制造商（如浙富控股、东方电气）。

2.3 机械：中泰股份

• 公司主营深冷设备，签订天然气液化工厂项目重大合同，金额3.2亿元。
• 公司业务占比为天然气与煤化工各约50%，未来将拓展至清洁能源领域。
• 2016年净利润预计增长缓慢，但IPO募投项目完成后，产能提升将推动业绩增长。
• 投资建议：关注其未来业绩回暖。

2.4 地产：三四线城市表现待观察

• 一二线城市新房销量下滑，三四线城市表现尚不明确。
• 二手房市场有企稳迹象，部分城市库存去化周期延长。
• 地产托底经济作用减弱，需警惕政策收紧带来的影响。

2.5 家居：顾家家居

• 公司是国内软家装龙头，2016年前三季度收入增长26.53%，利润增长21.82%。
• 产能稳步释放，全国型布局加速，销售渠道丰富。
• 研发能力强，拥有大量专利，与全球设计师合作。
• 并购预期强烈，打造大家居蓝图。
• 投资建议：积极关注。

2.6 化工：广信材料

• 公司是国内领先的电子产品专用油墨企业，市场占有率约13%。
• 收购江苏宏泰进入紫外光固化涂料领域，提升市场竞争力。
• 2017年IPO募投产能将投产，产品稳定性提升，有望拓展至LED等领域。
• 投资建议：关注其未来增长潜力。

精选新闻与公告

3.1 浙商·电新环保·重要公告（2017-02-18）

• 智慧能源与底特律电动汽车、宜兴环科园设立合资公司，发展新能源汽车相关业务。
• 宝胜股份收购常州金源铜业，提升低氧光亮铜杆产能。
• 金杯电工与自然人合资设立子公司，拓展产业链。
• 融捷股份、骆驼股份等获得高新技术企业认定，享受15%所得税优惠。
• 盈峰环境与仙桃市政府签订PPP项目，总投资约20亿元。
• 巴安水务中标尼泊尔供水项目，金额达3.098亿美元。
• 碧水源中标武汉污水处理项目，金额达9.3亿元。
• 东江环保获股东增持，南洋股份完成增发。

3.2 浙商·电新环保重要公告（2017-02-20）

• 南洋股份完成增发，用于收购天融信100%股权。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券涨幅高于沪深300 20%以上。
  • 增持：证券涨幅在沪深300 10%~20%之间。
  • 中性：证券涨幅在沪深300 -10%~10%之间。
  • 减持：证券涨幅低于沪深300 10%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅高于沪深300 10%以上。
  • 中性：行业指数涨幅在沪深300 -10%~10%之间。
  • 看淡：行业指数涨幅低于沪深300 10%。

风险提示

• PPI向CPI传导：若PPI涨幅不及预期，可能影响CPI非食品项增长。
• 核电项目推进：项目进展或不达预期，可能影响业绩。
• 地产政策收紧：三四线城市销售不及预期，可能影响整体市场表现。
• 公司业绩波动：如中泰股份、广信材料等公司业绩可能受市场、原材料及订单执行情况影响。
• 行业竞争加剧：如PCB油墨市场竞争激烈，需关注产品稳定性与价格优势。

结论

整体来看，2017年2月的市场环境呈现宏观流动性偏紧、PPI与CPI传导良好、钢铁与重卡需求超预期、核电建设常态化、地产与家居行业增长分化、化工行业受益于技术升级与产能扩张的趋势。投资者应关注具备成长潜力的行业及公司，同时注意政策变化与市场风险。