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银河视点总结

核心内容概述

本报告为2017年2月20日的银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、宏观分析、债券市场、中小盘投资观点、行业个股点评等多个板块，分析了当前经济与金融市场的运行情况，对政策、利率、价格、资金面等关键指标进行解读，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 市场表现

• 国际市场：道琼斯指数、纳斯达克指数、富时100指数上涨，但香港恒生指数、国企指数、日经指数下跌。
• 国内市场：上证综指、深证成指、沪深300指数均下跌，显示市场整体偏弱。
• 资金面：企业贷款和非标贷款同时上行，货币市场资金偏紧，M1受春节影响增速下降，M2保持平稳。

2. 宏观经济分析

• 企业资金需求旺盛：1月新增人民币贷款达2.03万亿元，社会融资规模达3.74万亿元，创历史新高，显示实体经济需求回暖。
• 物价上行：CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨6.9%，主要受春节效应及原材料价格上涨影响。
• 货币政策收紧：央行强调控风险、去杠杆，货币市场利率上行，短期流动性偏紧，未来若物价及房价持续上行，可能进一步收紧政策。

3. 债券市场

• 利率短升长降：短期利率上行，中长期利率下行，市场整体呈现“短升长降”格局。
• 债市仍有下行空间：政策仍以稳健中性为主，市场等待变化，整体债市风险需防控。

4. 投资策略

• 政策驱动：2017年是固定资产投资大年，重点关注基建产业链和PPP项目。
• 产业升级：消费升级趋势明显，建议关注智能家电、智能手机、智能汽车等产业链。
• 成长股价值显现：优质成长股因内生性增长受到关注，市场对次新股表现期待。

关键信息

一、市场数据

二、政策动态

• 证监会规范再融资：限制非公开发行股票数量、融资间隔期、财务性投资等，抑制“炒概念”和套利性融资。
• 央行货币政策：稳健中性，关注通胀与房价，强化宏观审慎政策，防范系统性金融风险。

三、投资建议

1. 智能手机产业链

• 江粉磁材（金属结构件）
• 合力泰（触控模组）

2. 智能家电

• 美菱电器（洗衣机、厨卫、小家电；布局生鲜电商和生物医疗）

3. 智能汽车

• 精锻科技（业绩稳定增长，布局汽车电动智能、轻量化）

4. 电力设备

• 湿法隔膜需求增长快，星源材质和双杰电气值得关注。

5. 军工行业

• 健盛集团并购后估值提升，给予“谨慎推荐”评级。
• 康拓红外受益于航天五院资产证券化，维持推荐评级。
• 三环集团与长盈精密合作，推动氧化锆陶瓷后盖业务发展，给予推荐评级。

风险提示

• 物价与房价上行：若持续上行，可能进一步收紧货币政策。
• 新产品进展不及预期：如三环集团陶瓷外观件项目进展不达预期。

行业与个股点评

• PPP项目：成为第二届尼泊尔基础设施峰会关键词，显示政策支持。
• 游戏并购基金：着迷集团与金利科技成立30亿元游戏并购基金。
• 金融科技：京东输出物流、营销及金融科技能力。
• 消费趋势：人工智能或成零售业新机遇，国美等零售巨头布局。
• 快递行业：节后积压缓解，但民营快递内部矛盾仍存。

投资评级标准

联系方式

• 分析师：丁文（策略研究）
• 机构联系：
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn

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