20181021-财通证券-传媒行业周报（第42周）_进入三季报披露密集期_建议关注低估值稳健标的_21页_2mb

传媒行业周报（第42周）总结

核心内容

本报告为财通证券传媒行业周报，重点分析了传媒行业在2018年第42周的表现及行业动态，并提出了投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：本周传媒板块下跌1.13%，在28个申万一级行业中排名第6。尽管市场整体表现不佳，但部分优质个股存在错杀可能。
• 投资建议：建议关注低估值、稳健、具备消费属性及成长逻辑的标的，如分众传媒、横店影视、中国电影等。
• 行业估值：传媒板块整体估值处于历史低位，SW传媒行业TTM市盈率为29.31倍，与A股全市场市盈率差距缩小。
• 游戏市场：《王者荣耀》仍为全球手游收入榜第一，Steam平台日活跃人数达4500万，成为全球最大的数字游戏发行平台。
• 电影市场：国庆档票房表现不及预期，本周电影票房收入为5.15亿元，同比下滑42.33%；但年初至今票房增长明显，达到515.49亿元，同比增长10.60%。
• 综艺与版权：优酷与福克斯传媒集团达成合作，买下《这就是灌篮》模式版权，推动内容出海。
• 公司动态：多家公司发布三季报，部分企业如中南文化、华录百纳等出现亏损，而凯撒文化、人民网等则实现盈利增长。

关键信息

本周行情回顾

• 大盘表现：上证指数下跌2.17%，创业板指下跌1.46%，沪深300指数下跌1.13%。
• 传媒板块表现：传媒指数下跌1.13%，在28个行业中排名第6。
• 核心组合表现：核心组合本周上涨0.70%。

个股表现

• 涨幅前三：大晟文化（+5.83%）、华扬联众（+3.29%）、中南文化（+3.27%）。
• 跌幅前三：当代东方（-29.27%）、当代明诚（-23.06%）、众应互联（-21.95%）。
• 个股涨跌幅：光线传媒（+3.79%）、中国电影（+1.75%）、分众传媒（-1.32%）等表现各异。

板块估值

• 传媒整体估值：SW传媒行业TTM市盈率为29.31倍，处于合理偏高区间。
• 细分板块估值：营销、电影和电视剧板块估值相对较高，游戏和平面媒体板块估值较低。

行业动态

• 电影票房：《无双》、《找到你》等影片表现突出，本周票房收入5.15亿元，同比下滑42.33%。
• 电视剧播放量：《如懿传》、《斗破苍穹》、《创业时代》等剧集播放量较高，其中《如懿传》播放量达9.1亿。
• 游戏市场：《王者荣耀》为全球手游收入榜第一，Steam平台日活跃用户达4500万，支持越南语和拉丁美洲西班牙语。

行业要闻

• 版权合作：优酷与福克斯传媒集团签署协议，买下《这就是灌篮》模式版权，推动内容出海。
• 百度区块链：百度发布“超级链”系统，设立区块链实验室，推动区块链技术在多个领域的应用。
• 阿里巴巴投资：阿里巴巴20亿元入股酒类电商1919，成为其第二大股东。
• 熊猫直播：正在推进新一轮融资，计划于2019年上市。
• 百度外卖更名：更名为“饿了么星选”，定位高端外卖平台。

公司重要公告

• 中南文化：Q1-Q3净利润为负，主要受影视及版权运营项目、新游戏项目和投资项目退出进度影响。
• 华录百纳：Q1-Q3净利润为负，主要受业务收入下降和成本上升影响。
• 凯撒文化：Q1-Q3营收增长，净利润同比增长22.58%，预计年度净利润增长15%-35%。
• 人民网：Q1-Q3净利润大幅增长，主要得益于传统业务和新兴业务的双重驱动。
• 中文在线：Q1-Q3净利润增长有限，主要因投资收益增加，但衍生权授权业务贡献减少。

风险提示

• 外部政治经济剧烈变化风险；
• 系统性风险；
• 政策监管风险；
• 票房不及预期风险；
• 三季报业绩低于预期风险。

投资评级

• 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%-15%之间；
• 中性：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%-5%之间；
• 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间；
• 卖出：未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间；
• 减持：未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

免责声明

本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用，信息来源于已公开资料，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议。