20170403-中泰证券-传媒行业周报：年报季报密集披露，关注业绩有望高增标的_32页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容概述

本周传媒板块整体下跌 2.97%，表现好于创业板（-4.11%），但跑输中小板（-2.37%）和沪深300（-0.96%）。当前正值年报和一季报密集披露期，超过50家传媒类上市公司已公布年报，业绩高增长和超预期成为投资主线。报告推荐关注视频平台付费会员增长、数字营销、Q2综艺市场、电影市场及游戏行业等板块。

主要观点

• 视频平台：付费会员数量有望突破1亿，推动顶级内容制作公司业绩增长，重点关注唐德影视。
• 数字营销：龙头企业具备一站式整合服务能力，市占率有望提升，关注分众传媒、思美传媒。
• 综艺市场：Q2综艺市场将迎来综N代及创新综艺，如《奔跑吧》、《挑战者联盟3》、《72层奇楼》，预计带动收视热潮，关注北京文化、华录百纳。
• 电影市场：Q2海外大片集中上映，叠加2016年低基数，同比增速有望回升，关注万达院线、上海电影、中国电影。
• 游戏行业：龙头公司一季度业绩增长超60%，全年有望超预期，关注完美世界、三七互娱、游族网络、恺英网络。

关键信息

估值情况

• 上周传媒板块估值为45倍，低于创业板（56.59倍）但高于沪深300（13.50倍）。
• 互联网板块估值为60.60倍，电影动画为52.50倍，整合营销为33.78倍，平面媒体为32.02倍，广播电视为41.77倍。

重点公司动态

公司名称	股价（元）	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2015	PE 2016E	PE 2017E	PE 2018E	PEG	评级
唐德影视	25.00	0.70	0.50	0.92	1.29	35.00	51.80	28.10	20.00	0.3	买入
分众传媒	12.00	7.50	0.50	0.62	0.73	1.60	24.10	19.70	16.70	0.8	增持
北京文化	18.00	0.00	0.35	0.44	0.54	32.00	50.80	40.60	33.40	1.6	增持
上海电影	34.00	0.60	0.63	0.79	1.02	50.00	55.70	43.90	34.10	1.6	增持
完美世界	29.00	0.50	0.85	1.15	1.39	49.00	34.50	25.60	21.20	0.7	买入
游族网络	27.00	1.80	0.69	1.05	1.40	14.00	40.30	26.50	19.90	0.5	买入

行情回顾

• 上周传媒板块下跌2.97%，其中互联网板块下跌2.24%，表现优于广播电视（-3.97%）、整合营销（-3.29%）、电影动画（-3.78%）和平面媒体（-2.62%）。
• 中文传媒涨幅最大（+8.50%），浙报传媒（+7.26%）、骅威股份（+5.25%）紧随其后。
• 个股跌幅前三为皖新传媒（-6.72%）、宋城演艺（-5.83%）、昆仑万维（-4.16%）。

Q2市场展望

• 综N代综艺将陆续上线，如《奔跑吧》、《挑战者联盟3》、《跨界歌王2》，创新综艺《72层奇楼》也将上线。
• 海外大片如《速度与激情8》、《加勒比海盗5》、《变形金刚》将在Q2上映，带动电影市场同比增速回升。
• 院线公司如万达院线、上海电影、中国电影有望实现业绩和估值双提升。

行业数据汇总

电影院线

• 第十二周总票房为8.67亿元，环比增长34%，同比增长13%。
• 《金刚：骷髅岛》以5.02亿元票房位居第一，总观影人次1429.28万。
• 截至3月26日，万达院线以18.80亿元票房居首，其次为大地、上海联合、中影数字、中影星美。

影视综艺

• 第十二周电视剧收视率第一为《因为遇见你》（2.549%），市场份额第一为爱奇艺（33%）。
• 综艺收视率第一为《快乐大本营》（1.839%），市场份额第一为优酷和乐视（各25%）。

网络视频点击

• 电视剧网络总点击量为105.41亿，其中《因为遇见你》以25.24亿点击量位居第一。
• 网络剧总点击量为23.22亿，其中《热血长安第一季》以8.73亿点击量居首，优酷占据54.54%市场份额。
• 电视综艺总播放量为19.96亿，浙江卫视《王牌对王牌》第二季播放量最高，优酷和乐视占据25%市场份额。
• 网络综艺总播放量为12.05亿，腾讯视频《吐槽大会》以2.20亿播放量位居第一，市场份额达47%。

风险提示

• 系统性风险。
• 票房不达预期。
• 一季度院线公司业绩增长不及预期。
• 商誉减值风险。

下周上映情况

• 下周将有8部影片上映，包括《攻壳机动队》、《惊悚小说》、《海角有个五店市》等。
• 《攻壳机动队》由斯嘉丽约翰逊、皮鲁埃斯贝克主演，预计4月7日上映。

公司动态

• 麦达数字：2016年净利润增长725.36%，计划回购注销限制性股票。
• 凯德瑞：因重大事项停牌，董事长辞职，一季度净利润亏损。
• 共达电声：因重大事项停牌。
• 中体产业：2016年净利润下降21.37%，继续停牌。
• 万润科技：控股股东质押股票，全资子公司获得高新技术企业认定，一季度净利润增长185%-235%。
• 华数传媒：2016年净利润增长12.85%。
• 金亚科技：获得发明专利，但因审计问题面临退市风险。
• 华闻传媒：全资子公司受让东海证券股份。
• 新文化：2016年净利润增长6.86%，每10股派发现金红利1元。
• 华谊兄弟：2016年净利润下降17.216%，每10股派发现金红利0.30元。
• 奥飞娱乐：解除限售股份3131万股，一季度净利润增长1.92%。
• 恺英网络：限售股解禁1240万股。
• 乐视：引入战略投资者，收购乐漾影视股权。
• 天神娱乐：2016年净利润增长50.99%，一季度盈利1225万-1751万元。
• 三夫户外：一季度净利润亏损。
• 思美传媒：一季度净利润增长90%-140%。
• 浙富控股：一季度净利润增长-190%至-230%。
• 巨龙管业：一季度净利润增长43.2%-93.2%。
• 慈文传媒：一季度净利润增长21.94%-51.21%。
• 鸿博股份：一季度净利润增长1021万-1327万元。
• 云图控股：一季度净利润增长30%-60%。
• 二六三：一季度净利润下降75%-66%。
• 分众传媒：一季度净利润增长61.7%-77.1%。
• 万达院线：2016年净利润增长15%，一季度盈利1.225亿-1.751亿。
• 粤传媒：一季度预计亏损3000-6000万元。
• 利欧股份：回购注销限制性股票，一季度盈利1365万-1923万元。
• 天舟文化：使用募集资金对子公司增资。
• 拓维信息：回购注销限制性股票。
• 东方明珠：副总裁辞职。
• 人民网：拟收购金辉文化股权。
• 浙报传媒：董事会人数调整，部分高管辞职。
• 省广股份：发布年报，继续停牌。
• 文投控股：2016年净利润亏损，不进行利润分配。
• 岭南园林：继续停牌。
• 掌趣科技：继续停牌，拟收购分布文化、豪腾嘉科。
• 歌华有线：中标高清交互数字电视项目，2016年净利润增长8.89%。
• 利欧股份：拟发行可转债，收购上海漫酷股权。

总结

本周传媒板块整体表现不佳，但部分公司展现出强劲的业绩增长潜力。重点推荐唐德影视、分众传媒、北京文化、上海电影、完美世界和游族网络等公司。同时，Q2将迎来综艺和电影市场的旺季，有望带动板块整体上涨。投资者应关注这些标的的业绩表现和市场动态，同时注意系统性风险、票房预期及商誉减值等潜在风险。