20230503-东吴证券-宏观点评_加够了还是加多了_美联储暂停加息那些事_5页_770kb

美联储5月加息暂停分析

核心观点

• 本次加息可能后美联储将暂停加息，但继续判断加息力度：可能已足够，因信贷紧缩可抑制需求和通胀；但不排除进一步加息可能性，导致年内降息概率低。
• 信贷紧缩对经济影响不确定，需观察：虽银行业危机风险缓释，但贷款标准收紧可能带来滞后影响。

历史与当前情景

• 分析过去八次美联储暂停加息到降息情景：预防式降息（如经济稳固）与危机式降息（如衰退）。
  • 预防式：暂停后平均半年降息，幅度小；危机式：暂停后较长距离降息，幅度大。
• 当前类似预防式，劳动力市场稳健、消费复苏、房地产企稳，预计年内无衰退；但通胀压力可能导致加息延长，衰退与降息或在2024年同步出现。

风险提示

• 主要风险：金融流动性风险、恐慌情绪、通胀超预期或大宗商品波动；风险提示强调事件可能影响政策路径。

此总结基于东吴证券研究报告分析。