AI+家居行业专题（二）：AI发展对传统家居行业流量入口与集中度有何影响？-20230518-国金证券-23页_2mb

AI+家居行业专题总结

核心内容

本报告探讨了AI技术对传统家居行业流量入口及行业格局的影响，重点分析了智能家居行业的发展趋势、全屋智能系统厂商对传统家居产品流量入口的潜在冲击，以及AI对传统家居企业研发、设计、生产、渠道管理等环节的赋能效果。

主要观点

1. 智能家居行业快速发展：

   • 2022年中国智能家居市场规模达6515.6亿元，2016-2022年CAGR为16.5%。
   • 行业已从单品智能过渡到场景智能，正在向全屋主动智能阶段发展。
   • 新兴智能家居系统品牌如UIOT、睿住智能、华为、小米等已占据市场前列，其中UIOT、睿住智能、华为在精装房市场中的份额分别为9.1%、8.5%、8.0%。

2. 全屋智能系统短期内难以影响传统家居流量入口：

   • 全屋智能系统仍面临基础设施不完备、被动智能等瓶颈，且设计安装流程复杂，消费者体验感仍有待提升。
   • 传统家居产品（非家电类）对远程控制需求不高，智能化程度较低，短期内难以与全屋智能系统协同。
   • 消费者更倾向于购买智能家居单品，而非定制全屋智能系统，占比达66%。

3. AI对传统家居行业格局的中长期影响：

   • AI将助力头部企业提升产品研发、供应链整合、信息化和渠道管理四项核心能力，推动行业集中度进一步提升。
   • 通过AI赋能，头部企业将实现完全个性化定制，突破人工效率瓶颈，提升终端流量获取及转化率。

关键信息

AI对产品研发的影响

• AI通过大数据分析，可精准预测消费者对家装风格的需求，推动套系化产品开发，提升转化率。
• 头部品牌在SKU数量和产品迭代速度上具有明显优势，如欧派、索菲亚、顾家家居等，其SKU数量远高于中小企业。

AI对信息化（设计能力）的影响

• AI助力设计软件，提升设计效率与效果，如酷家乐和三维家的使用显著缩短出图时间。
• 设计端的智能化将促进门店转化率提升，头部企业在此方面优势更为明显。

AI对生产能力的影响

• AI助力实现全面个性化定制，提升生产效率和产品品质稳定性，如索菲亚、欧派等企业已实现生产流程智能化。
• 通过自动拆单、降低人工成本、提升交货效率，AI将推动企业实现“所想所见即所得”的目标。

AI对渠道管理与赋能的影响

• AI赋能将提升渠道管理的精准度与广度，如欧派通过AI提升单店提货额。
• 头部企业在渠道管理方面具备更强的体系化能力，AI将帮助其进一步优化经销商的运营效率与服务体验。

投资建议

• 推荐重点关注在信息化、数字化及智能制造方面领先的头部家居企业：欧派家居、索菲亚、顾家家居、志邦家居、慕思股份、尚品宅配。
• 预计这些企业未来三年（2023-2025）EPS分别为：
  • 欧派家居：5.16 / 6.02 / 7.00元
  • 索菲亚：1.39 / 1.66 / 1.95元
  • 顾家家居：2.48 / 2.92 / 3.43元
  • 志邦家居：2.08 / 2.46 / 2.92元
  • 慕思股份：2.08 / 2.46 / 2.85元
• 对应PE分别为：15x / 12x / 11x等，维持“买入”评级。

风险提示

1. AI应用落地速度与效果不及预期。
2. 地产竣工速度低于预期，可能影响终端需求。
3. 原材料价格大幅上涨，影响企业利润。

AI赋能下的全屋智能解决方案

华为

• 解决方案：1+2+N，其中1为搭载HarmonyOS AI引擎的全屋智能主机，2为PLC控制总线+WiFi6+及中控屏+APP交互方式，N为多个子系统（如照明智控、安全防护等）。
• 技术优势：PLC网络稳定，支持双频并发速率3000Mbps，设备可无缝漫游，时延低至20ms。
• 生态建设：与超过2200个品牌合作，SKU超5600个，涵盖多个品类。
• 实现方式：支持前装与后装，覆盖全户型。

小米

• 解决方案：提供云服务及智能单品，支持无线连接（WiFi、蓝牙、Zigbee）。
• 生态建设：自有品牌完善，生态链健全，支持第三方产品接入。
• 实现方式：主要面向后装市场，适用于已装修但需智能升级的用户。

UIOT超级智慧家

• 解决方案：提供整体云与硬件一体化服务，采用Zigbee无线传输技术。
• 生态建设：与松下、飞利浦等全球品牌建立战略合作。
• 实现方式：更适合前装市场，系统安装需专业人员。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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