20230201-宏源期货-豆类生猪油脂周报_生猪弱势震荡_远月待机会_油粕仍看跌_25页_2mb

豆类生猪油脂周报 2023-02-01 总结

核心内容概览

本周报主要分析了2023年2月初豆类、生猪和油脂市场的走势，重点探讨了供应与需求的变化对价格的影响。

豆类市场分析

供应情况

• 南美天气：阿根廷播种已完成，迎来降雨，巴西主产区开始收获，天气改善有助于产量稳定，但南美整体仍面临一定减产预期。
• 阿根廷减产预期：1月USDA报告将阿根廷大豆产量预期从4950万吨调减至4550万吨，但实际减产幅度可能不会再次大幅下调，因春节期间降雨已部分缓解干旱。
• 到港预估：一季度大豆到港供应相对偏多，有助于豆粕和大豆库存的恢复，甚至可能小幅增长。
• 国内供应：豆粕和大豆库存逐步恢复，市场供应压力有所缓解。

需求情况

• 豆粕需求：近期成交下滑，需求增速较低，对价格形成一定压力。
• 需求疲弱：当前季节性需求疲软，但下半年需求有望增强，远月存在配置机会。

生猪市场分析

供应端

• 出栏高位：生猪出栏量维持在较高水平，但对应屠宰量低迷，显示二次育肥积极性较高。
• 供应压力减弱：随着出栏体重降低和二次育肥减少，供应压力有所缓解。
• 季节性调整：1月初屠宰高峰已过，供应逐步回归正常水平。

需求端

• 当前需求疲弱：春节后猪肉消费进入淡季，需求端利多减弱。
• 远期需求增强：预计下半年需求将明显好于上半年，远月市场有望走强。

利润与价格

• 亏损延续：当前生猪养殖利润仍为负值，预计短期内仍将维持亏损状态。
• 价格走势：生猪价格受供应和需求影响，整体仍处于弱势震荡状态。

油脂市场分析

价格与趋势

• 油脂整体看空：一二季度油脂市场仍以看跌为主，主要受需求疲弱和供应宽松影响。
• 菜籽油与菜粕：现货供应紧张将逐步缓解，库存恢复有助于基差收敛。
• 棕榈油：受原油价格影响较大，印尼和马来西亚棕榈油产量增速远超出口增速，边际供应宽松。

供应与库存

• 菜籽到港预期增加：油菜籽到港量开始增长，未来将有利菜籽油库存的恢复。
• 棕榈油供应宽松：印尼和马来西亚棕榈油产量增长快于出口，供应宽松，对价格形成压制。
• 豆油库存：国内豆油库存有恢复迹象，需求偏弱，短期利空。

主要观点

• 豆类市场：南美天气改善，阿根廷减产已部分反映，国内供应逐步恢复，但需求疲弱，整体仍偏弱。
• 生猪市场：供应压力减弱，但当前需求疲软，远期需求增长明确，远月存在配置机会。
• 油脂市场：一二季度看跌，菜籽油库存有望恢复，棕榈油供应宽松，豆油库存逐步回升。

风险提示

• 期货市场存在较大波动风险，投资需谨慎。
• 数据来源为公开资料，分析仅供参考，不构成投资建议。

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