20190701-天风证券-电子制造行业专题研究：5G的终端硬件机会先看VRAR_53页_6mb

电子制造行业总结：VR与AR的发展机遇及5G赋能

核心内容概述

本报告聚焦于VR与AR技术在电子制造领域的机遇，分析其在5G商用落地背景下的发展动态与产业链成熟度。当前VR与AR行业正迎来关键发展期，5G技术在提升带宽、降低延迟、推动云VR/AR等方面发挥重要作用，大厂布局与技术突破成为行业发展的主要驱动力。

主要观点与关键信息

1. VR行业现状与发展趋势

• 市场集中度高：2018年全球VR市场CR3为75%，主要品牌包括Sony、Oculus（Facebook）、HTC。
• 终端迭代加速：2018-2019年为VR设备更新换代集中年，Oculus、HTC等厂商密集发布新品，推动行业向更高分辨率、更广视场角（FOV）发展。
• 大厂发力：三星、华为、苹果等巨头发布VR产品，推动行业爆款诞生与硬件渗透。
• 痛点突破：VR行业逐步解决眩晕感、延迟、内容短板等问题，产业链技术不断成熟。
• 云VR优势：降低终端成本、推动头显轻量化和无线化，成为5G落地的重要场景之一。

2. AR行业前景

• 品牌密集发布：2019年国内外厂商预计发布10余款AR新品，性能显著提升，如分辨率可达2.5K、FOV达90°、重量低至40g。
• 产业链完善：AR微显示、光学、感知交互等核心技术持续突破，19H2厂商开始布局量产产能。
• 应用场景拓展：企业级AR产品进入2.0时代，拓展医疗、教育、工业等应用场景。

3. 5G与VR/AR融合

• 5G定义的三大场景：eMBB（增强移动宽带）、mMTC（大规模物联网）、URLLC（超可靠低时延通信）为VR/AR发展提供技术支撑。
• 商用落地加速：三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）计划在2019年建设9万个5G基站，推动云VR/AR业务发展。
• 云VR推动行业：通过5G+云+VR的组合，实现低延迟、高带宽传输，拓展VR/AR应用场景。

关键技术突破

1. 眩晕感问题

• 画质提升：双眼4K逐步成为主流，显著改善纱窗效应。
• 交互优化：Inside-out追踪技术（如Oculus Rift S、HTC Vive Pro Eye）提升沉浸感，缓解运动感知冲突。
• VAC问题：多焦点显示、可变焦显示、光场显示等技术成为解决视觉辐辏调节冲突的方向。

2. 5G与传输编码

• 带宽提升：5G支持eMBB、mMTC、URLLC，提供10Gbps带宽和1ms延迟，满足VR/AR需求。
• 编码优化：HEVC、VP9等技术压缩效率提升30%，H.266有望进一步提升压缩效率。
• 无线传输：802.11ac Wave2、802.11ad、802.11ax等技术推动家庭网承载能力提升，实现无线VR头显。

3. 云VR/AR技术

• 降低终端成本：云渲染使终端更轻便、无线化，提升用户体验。
• 内容分发优化：云VR支持多屏互动、内容聚合、版权保护等，推动内容生态完善。
• 运营商合作：三大运营商与华为、Pico等厂商合作推进云VR/AR项目，如5G云VR教育解决方案。

重点标的推荐

风险提示

• 5G进展不及预期
• 下游渗透缓慢
• 产业链量产瓶颈
• 技术升级创新不及预期
• 中美贸易战恶化
• 硬件迭代周期放缓

图表与数据支撑

• VR出货量与市占率：2018年全球VR出货量为465万台，CR3达75%。
• AR技术发展：2019年AR新品发布节奏加快，分辨率、FOV、重量等性能提升。
• 5G技术应用：华为推出5G端到端解决方案，支持Cloud VR、云游戏等业务。
• Cloud VR发展三阶段：从内容上云到渲染上云，再到多屏互动与多人VR。
• VR显示技术：AMOLED、Fast LCD等技术提升画质，推动VR向更高分辨率发展。
• VR产业链拆解：Oculus Rift、Sony PSVR等产品显示VR硬件复杂性与高成本。

未来展望

• VR与AR共进：2019年为VR迭代密集年，AR进入新品发布期，大厂推动行业爆发。
• 5G驱动云VR：随着5G商用牌照发布与网络建设，云VR有望成为首批落地场景之一。
• 产业链协同：华为等企业推动Cloud VR生态构建，促进内容、终端、网络、应用等环节协同发展。

总结

当前VR与AR行业正处于关键发展期，5G技术的突破为VR/AR带来超大带宽与超低时延，推动其成为首批5G落地场景。终端品牌如Oculus、HTC、Sony、华为等加速产品迭代，提升画质、交互与轻量化水平。云VR技术的成熟降低终端成本，拓展应用场景，助力VR/AR商业化落地。同时，产业链各环节技术不断突破，如光学、显示、交互等，为行业提供更坚实的支撑。未来，随着5G部署加快与内容生态完善，VR与AR市场有望迎来爆发式增长。