电子制造行业专题研究_5G的终端硬件机会先看VRAR

电子制造行业研报总结：5G与VR/AR发展机会

核心内容

当前时点坚定看好VR板块，VR硬件进入迭代周期，新品发布叠加大厂（如三星、华为、苹果）发力，有望带动出货渗透。VR行业集中度高，终端大品牌主导行业发展，2018年全球VR市场CR3为75%，前三品牌为Sony、Oculus（FB）及HTC。2018-2019年VR设备进入更新换代集中年，主流厂商如Oculus、HTC发布升级产品，同时其他内容厂商、手机终端、电视厂商也进军VR领域，如爱奇艺、Vivo、创维等。此外，华为、三星等大厂预计于2019年发布VR产品，推动VR市场发展。

主要观点

1. VR硬件迭代加速：2018-2019年为VR设备更新换代集中年，大厂密集发布新品，推动VR市场增长。
2. 大厂布局带动发展：三星、华为、苹果等大厂加速VR产品布局，有助于打造VR爆款，加速硬件渗透。
3. 5G推动VR/AR发展：5G技术突破VR/AR发展瓶颈，成为首批落地场景之一，5G商用牌照提前发布，推动VR/AR行业进入快速发展阶段。
4. 产业链逐步成熟：VR产业链各板块性能提升，痛点逐步解决，如眩晕感、延迟、内容短板等。
5. Cloud VR释放行业活力：云VR降低终端成本，助力头显轻量化和无线化，提升用户体验。

关键信息

VR行业现状

• 2018年全球VR出货量（不含移动VR）为465万台，CR3为75%。
• 品牌包括Sony、Oculus、HTC、Pico、大朋、创维、小派等。
• 大厂如Oculus、HTC、Sony持续推出新产品，提升分辨率、刷新率、FOV等性能。

VR技术突破

1. 画质提升：双眼4K成为主流，减少纱窗效应，提升画质体验。
2. 5G+承载方案：提高带宽能力，降低传输延迟，推动沉浸式体验。
3. 云VR：降低终端成本，提升头显轻量与无线化，支持多屏互动和内容快速分发。
4. 交互技术：Inside-out追踪技术普及，提升追踪精度和抗遮挡能力，支持6DoF成为高端一体机标配。

5G商用进展

• 三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）2019年合计建设9万个5G基站。
• 华为作为5G管道建设者，推动终端发展，提供5G端到端解决方案，技术成熟度领先。
• 5G云VR项目进展迅速，如HTC、Pico、上海电信、诺基亚、百度VR等合作推出5G云VR解决方案。

AR市场动态

• 巨头如微软、苹果、谷歌争相入场AR市场，2019年预计发布10余款AR新品。
• AR厂商性能提升，分辨率可达2.5K，FOV最大达90°，重量可低至40g。
• AR产业链生态逐渐完善，19H2厂商开始布局AR量产产能，解决光学、感知等技术瓶颈。

风险提示

• 5G进展不及预期
• 下游渗透缓慢
• 产业链量产瓶颈
• 技术升级创新不及预期
• 中美贸易战恶化
• 硬件迭代周期放缓

重点标的推荐

产业链发展

VR产业链

• 包括硬件、软件、应用、服务四大块。
• 头显产品技术设计涵盖形态、显示、交互、感知、计算、通讯等。
• 显示屏是VR头显的核心元器件，主要分为直视显示（LCD、OLED）和微显示（DLP、LCD、OLED、LCos）。

VR光学技术

• 菲涅尔透镜性能持续改进，供应商包括歌尔、Wearality等。
• VR光学结构包括感知追踪（IR滤镜、红外）、摄像头、透镜等。

VR交互技术

• Inside-out追踪技术普及，支持6DoF，提升用户体验。
• 眼动追踪技术（如Vive Pro Eye）可替代控制器操作，提升交互效率。

5G与VR/AR融合

• 5G技术突破VR/AR发展瓶颈，推动其成为首批落地场景。
• 5G商用部署加速，运营商积极布局5G+云，拓展新盈利模式。
• 云VR方案提升用户体验，降低终端成本，推动大规模商用。

未来展望

• 2025年全球可穿戴设备将达80亿，VR/AR/MR个人用户数将达4.4亿。
• VR产业链技术持续成熟，成本有望下降，推动市场渗透。
• AR技术逐步完善，预计2019年底-2020年苹果、三星将发布AR眼镜，推动AR市场发展。