20191226-东方财富证券-VR_AR行业深度研究：5G助力云VR规模化，视频业务率先落地_36页_3mb

5G助力云VR规模化，视频业务率先落地

核心内容

• VR技术进入爬升恢复期：2019年被视为继2016年后新的VR元年，VR设备形态逐步明确，一体机成为未来主流。
• 云VR是VR规模化应用的必然选择：通过将本地计算迁移到云端，云VR可解决VR行业在成本和用户体验方面的不平衡问题，实现轻量化、低成本和内容聚合。
• 5G技术推动云VR落地：5G网络具有10Gbps的传输速率和1ms的时延，能够满足云VR对带宽和时延的高要求，推动其发展。
• 视频业务打开2C市场，教育应用引领2B市场：云VR视频相关应用（如巨幕影院、直播和360°视频）将率先在消费者市场落地，而教育应用在企业市场具有较大潜力。
• 国内厂商在硬件环节加快追赶，软件环节差距较大：国内企业在芯片、显示和光学器件等硬件领域有所突破，但在软件和内容生态方面仍需提升。

主要观点

• VR设备形态趋势：一体机（无绳）将成为主流，因其便携性和良好的用户体验。
• 云VR的优势：云VR通过去本地化，实现轻量化和内容聚合，解决了VR设备成本高、内容分散的问题。
• 5G网络性能提升：5G的高带宽和低时延特性为云VR的落地提供了关键支撑，预计在2020年全面商用后，云VR将进入快速发展阶段。
• 视频业务的市场潜力：云VR视频业务是2C市场的切入点，结合IPTV平台，将有助于培养用户习惯。
• 教育应用的2B市场前景：教育市场具备刚性需求和明确的用户群体，是云VR在企业市场中的首选应用领域。
• 国内厂商的发展现状：国内企业在硬件制造和核心元器件方面逐步取得进展，但在软件、内容制作和分发方面仍需加强。

关键信息

云VR与5G

• 带宽与时延需求：云VR对网络带宽和时延要求较高，尤其是强交互业务。
• 5G性能：5G的传输速率是4G的100倍，时延是4G的1/50，连接密度是4G的100倍，移动速度是4G的1.5倍。
• 云VR发展阶段：根据网络性能，Cloud VR分为起步、舒适体验和理想体验阶段，5G将推动其进入舒适体验阶段。

VR设备形态

• VR设备分类：包括移动端VR（手机盒子）、PC端VR（需连接主机）和VR一体机（自含所有功能）。
• 出货量趋势：2019年一体机出货量占比提升至38%，PC端VR出货量占比为46%，无屏类设备下降至16%。
• AR设备形态：AR设备也分为盒子、连线式AR和AR一体机，其中一体机占比最高。

云VR应用场景

• 2C市场：云VR视频应用（巨幕影院、直播、360°视频）和VR游戏是主要落地场景。
• 2B市场：教育、医疗、企业培训等应用具有较大的发展潜力，尤其是教育市场。
• 市场预测：2020年全球VR游戏市场规模预计达69亿美元，2025年VR教育市场规模预计超过7亿美元。

VR产业链

• 产业链环节：包括硬件、软件、内容制作与分发、应用与服务。
• 硬件环节：国内厂商在整机代工和核心元器件（如芯片、显示、光学）方面有显著进展。
• 软件环节：国外公司仍占主导地位，国内企业需加强技术积累和生态建设。

国内厂商表现

• 歌尔股份：国内VR/AR整机方案设计及制造龙头，提供“零组件+整机”解决方案。
• 水晶光电：国内AR光学方案龙头，布局光学模组和内容生态。
• 京东方：国内面板龙头，具备VR显示技术优势。

重点数据

• 2019年一体机VR设备出货量占比：从2017年的4%提升至38%。
• 云VR性能需求：Cloud VR强交互业务的时延需控制在20ms以内，建议初期时延≤70ms。
• VR游戏市场规模预测：2020年全球VR游戏营收规模将达69亿美元。
• VR教育市场规模预测：2020年全球VR教育市场规模有望超过3亿美元，2025年超过7亿美元。
• 5G网络性能对比：5G的传输速率、时延、连接密度和移动速度均优于4G。

风险提示

• 5G建设进程不及预期：可能影响云VR的落地速度。
• VR/AR关键技术进步不及预期：可能影响VR设备性能和用户体验。

市场展望

• 云VR应用趋势：视频业务将率先打开市场，教育应用将引领企业市场。
• 国内厂商发展路径：从整机代工向核心元器件环节渗透，提升产业链整体竞争力。
• 未来增长点：随着5G商用和云VR技术成熟，VR市场将逐步实现规模化应用，特别是在教育、医疗、娱乐等领域。

结论

5G网络的普及和性能提升将为云VR的发展提供强大支撑，推动其从当前的初步应用向规模化发展。视频业务和教育应用作为云VR的重要突破口，将在未来发挥关键作用。国内厂商在硬件环节的快速追赶，有望在VR产业链中占据更大份额，但在软件和内容生态方面仍需持续投入以缩小与国外领先企业的差距。