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商贸零售行业周报总结（6月第4周）

核心内容

本报告为渤海证券研究所发布的2013年6月第4周商贸零售行业周报，由分析师伊晓奕撰写，助理分析师王雯协助。报告对行业动态、公司公告、市场行情及投资策略进行了全面分析，整体对零售和贸易行业维持“中性”投资评级，并重点推荐了大商股份、欧亚集团、友好集团、银座股份和东方金钰。

主要观点

• 行业整体表现：商贸板块受市场大幅下挫影响，上周下跌10.01%，略优于沪深300指数，但整体仍与大市同步。
• 子行业表现：
  • 商业物业：受地产行情拖累，跌幅最大。
  • 百货板块：持续下跌，估值承压。
  • 珠宝零售：跌幅趋缓，市场担忧有所缓解。
  • 超市板块：表现出一定的防御性，跌幅最浅。
• 电商冲击：6.18电商大战数据显示，电商订单量增长显著，对实体零售板块估值形成较大压力，但若电商数据趋于理性，或带来估值上行机会。
• 中报预期：整体零售板块中报预期偏谨慎，百货和超市收入改善预期不强，珠宝零售收入增速有望提升，但需警惕存货减值风险。

关键信息

重点公司动态

• 高鑫零售：设立上海飞牛集达电子商务公司，投资1亿元进军电子商务领域。
• 哈尔滨电气：拟挂牌转让哈尔滨家乐福超市18%股权，转让价格4506.18万元。
• 永辉超市：杭州首店“西田店”开业，总面积14000多平方米，引入多个战略联盟品牌；同时洽购协信购物广场物业，获得1365万元农超对接补助资金。
• 东方集团：转让东方家园和上海家园全部股权，退出建材零售行业。
• 豫园商城：拟以不超过5亿元参与证券金融公司增资扩股。
• 友阿股份：增加杭州五福新天地项目投资额及面积，投资额由3092.5万元增至约9989万元，租赁面积由6万平方米增至约7.3万平方米。
• 王府井：控股股东收购中国春天39.53%股权获相关部门批准，后续将发出强制性收购要约。
• 东百集团：原二股东福建丰琪投资增持股份，现持股18.36%，已超越第一大股东，但因一致行动人关系，实际控制人仍为姚建华。

市场表现

• 板块跌幅：商贸板块整体下跌10.01%，超市板块跌幅最浅，百货板块跌幅最深。
• 个股表现：除高鸿股份停牌外，无个股上涨，东百集团因收购概念跌幅最浅，前期涨幅较大的个股回调明显。
• 财务数据：WIND数据显示，中信百货板块财务费用率连续三年明显高于中信超市板块，反映百货行业资金压力较大。

投资策略

• 行业评级：维持“中性”投资评级。
• 公司推荐：重点关注业绩与估值匹配度高的个股，推荐大商股份、欧亚集团、友好集团、银座股份、东方金钰。
• 投资逻辑：
  • 实体零售转型缓慢，估值承压。
  • 电商数据虽强劲，但若趋于理性，或带来估值反弹机会。
  • 珠宝零售收入增速有望提升，但需关注存货减值风险。
  • 推荐具备增长潜力及估值优势的个股。

表格与图表

• 图1：申万商业贸易板块涨跌排名第15位。
• 图2：超市板块跌幅偏浅。
• 表1：零售板块涨跌幅排名，列示了10家公司的涨跌幅情况。

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